Trung Quốc gia nhập Mỹ trong đường đua phát hành trái phiếu

Trung Quốc gia nhập Mỹ trong đường đua phát hành trái phiếu

Nguyễn Mai Vinh

Nguyễn Mai Vinh

Junior Analyst

17:53 26/10/2023

Bên cạnh Washington, Bắc Kinh cũng đang đẩy mạnh phát hành lượng trái phiếu chính phủ khổng lồ ra thị trường. Việc chủ động mở rộng tài chính cho thấy Bắc Kinh không hoàn toàn tự tin vào tình hình kinh tế ổn định hiện tại.

Việc bán trái phiếu chắc chắn sẽ ảnh hưởng tới thanh khoản của hệ thống ngân hàng. Điều đó đòi hỏi PBoC phải bù đắp sự suy giảm thanh khoản bằng cách hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc, từ đó, đặt ra mức trần đối với đà tăng lợi suất trái phiếu gần đây.

Lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng vào thứ Tư (25/10) sau khi cuộc đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 5 năm không nhận được hưởng ứng, nhấn mạnh sự e ngại của các nhà đầu tư đối với việc Bộ Tài chính dự kiến ​​tăng doanh số bán trái phiếu vào tuần tới.

Thị trường trái phiếu Trung Quốc gần đây cũng chịu áp lực bởi nguồn cung, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất trong 5 tháng. Ngày 24/10, Bắc Kinh đã công bố kế hoạch phát hành thêm 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (137 tỷ USD) trái phiếu để hỗ trợ việc xây dựng và cứu trợ thiên tai.

Tác động tiềm ẩn của động thái này – sẽ khiến thâm hụt ngân sách của Trung Quốc lên mức cao nhất trong ba thập kỷ – đáng kể hơn tác động thực tế. Bloomberg Economics ước tính chi tiêu tài khóa sẽ chỉ tăng 0.5% vào tăng trưởng GDP năm 2024. Điều đó cho thấy Bắc Kinh vẫn lo ngại về triển vọng kinh tế trong bối cảnh khủng hoảng bất động sản lan rộng.

Đối với ngân hàng trung ương, mối quan tâm trước mắt là cung cấp thêm vốn để đáp ứng các đợt phát hành trái phiếu. Theo ước tính của Nomura, lượng phát hành của chính phủ sẽ lên tới 5.9 nghìn tỷ nhân dân tệ trong quý IV, cao hơn nhiều so với 4.3 nghìn tỷ vào năm 2022 và trung bình là 2.8 nghìn tỷ trong ba năm tính đến năm 2021.

Điều kiện thanh khoản đang bị thắt chặt. Trong những tuần gần đây, lãi suất repo 7 ngày được giao dịch cao hơn mức 1.8% của PBoC. Bloomberg cũng đưa tin rằng chi phí cấp vốn ngân hàng kỳ hạn một năm đã tăng cao hơn lãi suất cho vay MLF của PBoC, một điều bất thường kể từ năm 2019.

Vì vậy, thị trường đang mong đợi PBoC hạ dự trữ bắt buộc, giải phóng thêm tiền mặt vào hệ thống ngân hàng và có khả năng sẽ hạ lãi suất. Các nhà kinh tế của Standard Chartered hiện dự báo PBoC cắt giảm RRR 50 điểm cơ bản vào cuối năm. Các nhà kinh tế tại Goldman Sachs kỳ vọng RRR sẽ giảm 25 điểm cơ bản và lãi suất chính sách giảm 10 điểm cơ bản trong quý IV.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng 16 điểm cơ bản kể từ lần cắt giảm lãi suất cuối cùng của PBoC vào tháng 8. Nếu PBoC bơm thêm thanh khoản vào thị trường, họ có thể hạn chế lợi suất tăng.


ZeroHedge

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt kiểm soát xuất khẩu với nhiều loại đất hiếm hơn
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Trung Quốc siết chặt kiểm soát xuất khẩu với nhiều loại đất hiếm hơn

Trung Quốc đang mở rộng các biện pháp kiểm soát xuất khẩu vượt ra ngoài danh sách đất hiếm và nam châm chính thức, gây gián đoạn sâu rộng hơn cho chuỗi cung ứng toàn cầu. Mặc dù Bắc Kinh và Washington đã đạt thỏa thuận nhằm thúc đẩy vận chuyển đất hiếm, nhiều lô hàng vẫn bị giữ lại do yêu cầu kiểm tra và phân tích bổ sung từ hải quan Trung Quốc.
Nghị viện châu Âu can thiệp vào cuộc đàm phán thương mại với Trump
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Nghị viện châu Âu can thiệp vào cuộc đàm phán thương mại với Trump

Khi thời hạn ký kết thỏa thuận thương mại giữa EU và Mỹ đang cận kề, căng thẳng không chỉ đến từ lập trường cứng rắn của Tổng thống Donald Trump mà còn từ chính nội bộ Liên minh châu Âu. Nghị viện châu Âu ngày càng thể hiện rõ vai trò giám sát, lo ngại Ủy ban châu Âu có thể đưa ra những nhượng bộ mờ ám – đặc biệt là trong việc thực thi Đạo luật Thị trường Kỹ thuật số, điểm nóng trong đàm phán. Trước sức ép từ cả hai phía, các nhà lập pháp EU đang cảnh báo không được để luật pháp châu Âu trở thành “vật trao đổi” trong bàn cờ thương mại xuyên Đại Tây Dương.
Châu Âu khởi đầu tuần tích cực nhờ kỳ vọng vào thỏa thuận thương mại; doanh số bán lẻ Đức gây lo ngại

Châu Âu khởi đầu tuần tích cực nhờ kỳ vọng vào thỏa thuận thương mại; doanh số bán lẻ Đức gây lo ngại

Cổ phiếu châu Âu tăng nhẹ trong phiên đầu tuần, nhờ kỳ vọng ngày càng tăng về việc đạt thêm các thỏa thuận thương mại, đặc biệt khi thời hạn áp thuế ngày 9/7 theo tuyên bố của Tổng thống Mỹ Donald Trump đang đến gần, chỉ số DAX (Đức) tăng 0.5%, CAC 40 (Pháp) tăng 0.2%, và FTSE 100 (Anh) tăng 0.1%.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ