TDS: Thâm hụt ngân sách Mỹ đang dần tiến đến giới hạn
Các nhà phân tích tại TD Securities (TDS) bày tỏ lo ngại về việc thâm hụt ngân sách Mỹ đang phình to và tác động của chúng đến thị trường trái phiếu:
- Mặc dù Bộ Tài chính có thể sẽ duy trì quy mô đấu giá ổn định từ tháng 5, các nhà đầu tư vẫn lo ngại về triển vọng thâm hụt ngân sách dài hạn của Mỹ.
- Thâm hụt ngân sách Mỹ sẽ tiếp tục xấu đi khi chương trình cắt giảm thuế năm 2017 có khả năng được gia hạn vào năm tới.
- Việc khôi phục trần nợ công vào đầu năm 2025 có thể đảm bảo rằng ngân sách và trần nợ công lại được gắn kết về mặt chính trị một lần nữa. Cuộc đàm phán của năm tới có khả năng sẽ là một trong những cuộc đối đầu gây tranh cãi nhất kể từ năm 2011, và chúng tôi cho rằng xếp hạng tín dụng của Mỹ có khả năng sẽ tiếp tục bị hạ bậc thêm một lần nữa.
- Sự gia tăng liên tục của mức thâm hụt và các vấn đề liên quan đến bảng cân đối khiến một số nhà đầu tư cho rằng Fed sẽ can thiệp vào thị trường trái phiếu nếu thanh khoản suy giảm mạnh. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng các rào cản đối với hành động can thiệp của Fed là khá cao và cần phải có một cú sốc thực sự để Fed bắt đầu can thiệp.
- Thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ có thể sẽ vẫn tập trung vào câu chuyện lạm phát và tăng trưởng trong thời gian tới. Tuy nhiên, mức thâm hụt gia tăng sẽ tiếp tục đẩy mức phần bù kỳ hạn lên cao hơn, khiến đường cong lợi suất dốc hơn.