GDP quý 3 của Hoa Kỳ: +2.8% q/q, dự kiến: ​​+2.8%

Chi tiết:

• Chi tiêu của người tiêu dùng +3.5% y/y so với +3.7%
• Chi tiêu của người tiêu dùng cho hàng hóa lâu bền +8.1%
• Doanh số bán hàng chính thức của GDP +3.0% y/y so với +3.0% 
• Chỉ số giảm phát GDP +1.9% y/y so với +1.8%
• PCE lõi +2.1% y/y so với +2.2% 

• Lượng đơn đăng ký vay thế chấp MBA tăng 6.3% so với mức 1.7% của tuần trước đó 
• Chỉ số thị trường: 208.0 (Tuần trước: 195.6)
• Chỉ số mua: 152.9 (Tuần trước: 136.0)
• Chỉ số tái cấp vốn: 501.7 (Tuần trước: 514.9)
• Lãi suất thế chấp 30 năm: 6.86% (Tuần trước: 6.90%)

Các đơn xin vay thế chấp đã tăng vọt trong tuần qua, nhờ sự gia tăng mạnh mẽ trong hoạt động mua. Điều đó đã bù đắp cho sự sụt giảm trong hoạt động tái cấp vốn, với lãi suất trung bình tiếp tục duy trì ở mức cao hơn.

Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) sẽ công bố dữ liệu chỉ số PCE tháng 10, chỉ báo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, vào thứ Tư lúc 22h00 tối nay theo giờ Việt Nam.

Mặc dù dữ liệu lạm phát PCE thường sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho thị trường, nhưng dữ liệu lần này sẽ có ảnh hưởng khá khó đoán tới định giá của đồng USD. Bởi dữ liệu này được công bố với các dữ liệu kinh tế vĩ mô khác, bao gồm đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần, Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền tháng 10 và ước tính GDP quý 3. Không chỉ vậy, ngày mai là thời điểm mà thị trường Mỹ sẽ nghỉ lễ Tạ Ơn.

Chỉ số PCE lõi, không bao gồm giá lương thực và năng lượng, được dự báo sẽ tăng 0.3% so với tháng trước, tương đương với mức tăng của tháng 9, và tăng 2.8% so với cùng kỳ (Trước đó: 2.7%). Trong khi đó, dữ liệu PCE chung được dự đoán sẽ tăng 2.3% so với cùng kỳ (Trước đó: 2.1%)

Với lãi suất tiền gửi kỳ hạn một tuần ở mức 4.75% và cao nhất trong nhóm G10, đồng GBP có thể đang nhận được dòng vốn chảy vào khi thị trường cân nhắc về tốc độ và quy mô của các chính sách mới của Trump, chuyên viên phân tích từ ING, Chris Turner, lưu ý:

• Biểu đồ lãi suất của BoE có sự tương đồng với Fed hơn là ECB và cho thấy đồng GBP sẽ vượt trội so với đồng EUR. Chúng tôi dự báo tỷ giá EUR/GBP cuối năm ở mức 0.83 - không quá xa so với mức hiện tại.
• Tuy nhiên, cặp tiền trên có thể giảm xuống mức 0.82 bởi khả năng Vương quốc Anh ít bị ảnh hưởng hơn về mặt thương mại và BoE vẫn chưa từ bỏ mối lo ngại về lạm phát. Kinh tế trưởng Huw Pill của BoE, là thành viên MPC mới nhất hôm qua đã đề cập đến việc tiếp tục tập trung vào lạm phát dịch vụ.

Trong tháng này, vàng vẫn giảm khoảng 3.5% và sắp ghi nhận tháng giảm đầu tiên kể từ tháng 6. Và nếu xu hướng tiếp diễn, đây sẽ là tháng giảm giá mạnh nhất đối với kim loại quý này trong năm nay. Điều đó cho thấy tâm lý tăng giá đối với vàng trong mười hai đến mười bốn tháng qua mạnh mẽ như thế nào, khi mà mức giảm chỉ 3% đã được coi là "xấu".

Sự phục hồi vào tuần trước đã giúp hạn chế đà giảm sau bầu cử của vàng, mặc dù vẫn có lực cản khiến cho kim loại quý này phải kiểm tra lại mức Fibonacci thoái lui 38.2% của nhịp phục hồi vào tuần trước.

Nhịp phục hồi hôm nay diễn ra khi giá vàng giữ vững mức kỹ thuật trên vào hôm qua, trong khi phe mua đẩy giá vượt đường MA 200 giờ (đường màu xanh). Tuy nhiên, do giá vẫn nằm dưới đường MA 100 giờ (đường màu đỏ), nên xu hướng ngắn hạn vẫn chưa rõ ràng vào lúc này.

Mặc dù việc giá vàng điều chỉnh giảm trong tháng này có thể là đúng lúc, nhưng mức độ điều chỉnh hầu như không đáng kể. Nó thậm chí không gây ra ảnh hưởng lớn nào đối với đà tăng của vàng trong năm nay.

Triển vọng đối với vàng vẫn tích cực và sắp tới sẽ là một giai đoạn thuận lợi hơn đối với kim loại quý này. Mặc dù tích cực trên lý thuyết, nhưng sự di chuyển một chiều của giá vàng trong năm nay là điều duy nhất cần lưu ý khi bước vào tháng 12 và tháng 1. 

Sự phục hồi gần đây nhất vẫn chưa có nhiều ý nghĩa về mặt kỹ thuật. Nhưng nó cho thấy rằng người mua vẫn đang ở trong cuộc chơi và sẵn sàng can thiệp để duy trì đà tăng trong năm nay. Việc kiểm tra đường MA 100 ngày vào đầu tháng này cũng tái khẳng định điều đó. Mức MA 100 giờ gần $2,660 sẽ là một bài kiểm tra quan trọng đối với vàng.

Đồng USD đang dần suy yếu, với chỉ số DXY đã giảm về mức 106.42, theo chuyên viên phân tích từ OCBC:

• Định giá của đồng USD đang quá cao, tín hiệu kỹ thuật và hoạt động tái cơ cấu danh mục vào cuối năm (DXY đã giảm trong 8/10 tháng 12 vừa qua) là một số yếu tố ủng hộ việc chốt lời đối với các vị thế mua USD trong ngắn hạn. Trong thời gian chờ đợi, chúng tôi sẽ xem xét dữ liệu của Hoa Kỳ để tìm kiếm các tín hiệu định hướng cho USD.
• Hôm nay sẽ công bố GDP sơ bộ quý 3, PCE lõi, đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền, PMI Chicago, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu, thu nhập/chi tiêu cá nhân. Dữ liệu khả quan hơn sẽ củng cố cho câu chuyện về nền kinh tế của Hoa Kỳ, giữ cho lãi suấ và USD ở mức cao trong thời gian dài hơn, trong khi dữ liệu yếu hơn sẽ làm USD có thể mất giá mạnh hơn. Không có dữ liệu của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Năm và thứ Sáu do nghỉ lễ Tạ ơn.

PCE so với cùng kỳ (Y/Y):

• 2.4% (3%)
• 2.3% (86%) - đồng thuận
• 2.2% (11%)

PCE so với tháng trước (M/M):

• 0.4% (3%)
• 0.3% (16%)
• 0.2% (81%) - đồng thuận

PCE lõi so với cùng kỳ (Y/Y):

• 2.8% (88%) - đồng thuận
• 2.7% (12%)

PCE lõi so với tháng trước (M/M):

• 0.3% (87%) - đồng thuận
• 0.2% (13%)

Chúng ta có thể bỏ qua chỉ số PCE chung vì thị trường sẽ tập trung vào các số liệu PCE lõi. Có sự đồng thuận khá mạnh mẽ cho mức 2.8% so với cùng kỳ năm trước và 0.3% so với tháng trước. Điều này không có gì đáng ngạc nhiên vì các nhà phân tích có thể ước tính PCE một cách đáng tin cậy sau khi CPI và PPI được công bố, do đó thị trường đã biết điều gì sẽ xảy ra.

Do đó, trừ khi có sự bất ngờ, dữ liệu PCE sẽ không ảnh hưởng đến mức định giá hiện tại của thị trường là khoảng ba lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025. 

• Chỉ số niềm tin người tiêu dùng GfK của Đức trong tháng 12 giảm xuống mức -23.3(Dự báo: -18.6, Tháng trước: -18.3; được điều chỉnh thành -18.4)

Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 5 và dữ liệu một lần nữa khẳng định triển vọng ảm đạm của nền kinh tế Đức.

• Hiện tại: -12.4, trước đó: -7.7
• Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 1, cho thấy tâm lý tiêu cực hơn ở nền kinh tế Thụy Sĩ cũng như khu vực Eurozone khi chuẩn bị bước sang năm mới.

XAU/USD duy trì đà tăng trong ngày lên trên 2,650 USD/oz. Sự phục hồi của giá vàng một phần được thúc đẩy bởi nhu cầu trú ẩn trước rủi ro địa chính trị và các kế hoạch thuế quan của Tổng thống tái đắc cử Donald Trump. Ngoài ra, việc lợi suất TPCP giảm cũng đẩy đồng USD giảm về các khu vực đáy hàng tuần và hỗ trợ vàng duy trì đà tăng từ đêm qua, từ vùng 2,600 USD - mức thấp nhất trong một tuần. 

Trên thị trường nợ, lợi suất TPCP giảm khắp các kỳ hạn:

Chỉ số DXY đã giảm mạnh xuống dưới 106.40 vào đầu phiên Âu, trước khi hồi nhẹ lên 106.50 (ở thời điểm viết bài).

Hamas đã bày tỏ sự đánh giá cao đối với những nỗ lực của Lebanon và Hezbollah trong việc đạt được một thỏa thuận chung bảo vệ người dân Lebanon, đồng thời hy vọng thỏa thuận này sẽ mở đường cho việc kết thúc một cuộc chiến ở Gaza. Hamas cũng đổ lỗi cho Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu chính là người đã cản trở thỏa thuận ngừng bắn.

Khi lệnh ngừng bắn có hiệu lực, quân đội Israel đã phát đi cảnh báo yêu cầu người dân ở miền Nam Lebanon không di chuyển về các khu vực mà quân đội Israel đã yêu cầu sơ tán.

Thỏa thuận ngừng bắn này quy định chỉ các lực lượng quân sự và an ninh chính thức mới được phép mang vũ khí tại Lebanon, bao gồm Quân đội Lebanon và các lực lượng an ninh nội bộ. Thỏa thuận cũng nhấn mạnh cam kết thực hiện đầy đủ Nghị quyết 1701 của Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc.

Jordan cho rằng thỏa thuận ngừng bắn ở Lebanon là bước đầu tiên để giảm căng thẳng trong khu vực và thúc đẩy các nỗ lực quốc tế nhằm chấm dứt chiến tranh ở Gaza.

• Không còn nhiều dư địa để nới lỏng chính sách.
• Tác động từ quá trình thắt chặt chính sách trước đây đang dần suy yếu.
• Lạm phát dịch vụ cần giảm nhiều hơn trước khi đưa ra quyết định chính sách tiếp theo.
• Không có khả năng lạm phát sẽ thấp hơn mục tiêu.
• Tuy nhiên, quá trình giảm lạm phát xuống 2% có thể gặp nhiều khó khăn trong năm 2025.

Schnabel là thành viên có lập trường "hawkish" trong Hội đồng chính sách, nhưng bà cũng thừa nhận sẽ điều chỉnh quan điểm khi các dữ liệu thay đổi. Hiện tại, bà đang phản đối kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Thị trường hiện định giá khoảng 71% khả năng ECB cắt giảm lãi suất 25bps trong tháng tới.

• ECB có thể tiến gần đến mức lãi suất trung lập nếu dữ liệu tiếp theo xác nhận các dự báo kinh tế hiện tại.
• Hiện tại, lãi suất có thể đang ở gần mức trung lập.
• Đây chưa phải thời điểm thích hợp để áp dụng nới lỏng chính sách trong bối cảnh hiện nay.
• Thị trường dường như cho rằng ECB sẽ cần áp dụng chính sách nới lỏng, nhưng "lợi bất cập hại"
• Ủng hộ việc điều chỉnh chính sách dần dần thay vì hạ lãi suất nhanh chóng.

Những bình luận này cho thấy nhiều khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất 25bps thay vì các biện pháp mạnh tay hơn. Hiện tại, thị trường lãi suất đang định giá khoảng 71% cơ hội hạ lãi suất 25bps trong tháng tới.  

Cổ phiếu châu Âu giảm và hợp đồng tương lai các chỉ số chứng khoán Mỹ cũng giảm nhẹ khi giới đầu tư tập trung vào các quyết định bổ nhiệm nội các của Donald Trump, trong lúc chờ đợi các dữ liệu kinh tế từ Mỹ để định hình triển vọng lãi suất Fed.

Tại Pháp, rủi ro khi đầu tư vào trái phiếu chính phủ đã tăng lên mức cao nhất kể từ khi cuộc khủng hoảng nợ Eurozone do căng thẳng chính trị xoay quanh ngân sách quốc gia, dẫn đến lo ngại về sự sụp đổ của chính phủ Pháp. Thủ tướng Michel Barnier có thể đang gặp khó khăn trong việc thông qua ngân sách cho năm tới, dẫn đến nguy cơ Pháp không thể duy trì tình hình tài chính ổn định.

Sự chú ý của các nhà đầu tư sẽ chuyển sang các dữ liệu kinh tế Mỹ trước kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn, bao gồm chỉ số lạm phát PCE, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và cập nhật về tăng trưởng kinh tế. Các quan chức Fed đã bày tỏ sự ủng hộ đối với việc cắt giảm lãi suất một cách thận trọng, theo biên bản cuộc họp FOMC được công bố đêm qua.

Tại New Zealand, RBNZ đã hạ lãi suất chính sách thêm 50bps, nhưng đồng thời đưa ra tín hiệu hạ nới lỏng mạnh mẽ hơn trong thời gian tới nếu nền kinh tế tiến triển như mong đợi. 

Chính sách thuế quan của Donald Trump tiếp tục thu hút sự chú ý, khi ông bổ nhiệm Jamieson Greer làm Đại diện Thương mại Mỹ và Kevin Hassett làm Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia. Được biết, Greer là người có vai trò quan trọng trong các quyết định chính sách thương mại của Trump trong nhiệm kỳ đầu tiên.

• Thực tế: 90, dự báo: 93.
• Kỳ trước: điều chỉnh giảm từ 94 xuống 93.

Chỉ số niềm tin tiêu dùng của người Pháp giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 khi lo ngại về tình hình việc làm bắt đầu gia tăng. Chỉ số về nguy cơ thất nghiệp tăng từ mức 33 vào tháng 10 lên 42 vào tháng 11, đây là mức cao nhất kể từ tháng 5/2021.

JPY tiếp tục tăng giá trong ngày, kéo cặp USDJPY giảm xuống dưới 152 - vùng đáy 3 tuần khi bước vào phiên Âu, trong bối cảnh USD giảm nhẹ trên diện rộng. Mối đe dọa từ các chính sách thuế quan của Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump, cùng với cuộc xung đột Nga-Ukraine ngày một leo thang, trở thành yếu tố thúc đẩy dòng tiền đổ vào các tài sản trú ẩn như Yên.

Dù vậy, sự không chắc chắn về khả năng BoJ có tiếp tục tăng lãi suất trong bối cảnh bất ổn chính trị trong nước có thể là yếu tố cản trở đối với triển vọng tăng giá của đồng JPY. Ngoài ra, tâm lý lạc quan đến từ thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Hezbollah, cùng với sự gia tăng lợi suất TPCP Mỹ, có thể làm giảm nhu cầu mua JPY - một đồng tiền có lợi suất thấp - trước thềm công bố loạt dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng của Mỹ.

Hôm nay, phiên giao dịch châu Âu dự kiến sẽ yên ắng do thiếu đi xúc tác từ các số liệu kinh tế đáng chú ý. Tuy nhiên, bước sang phiên Mỹ, nhiều báo cáo quan trọng sẽ được công bố sớm hơn thường lệ do kỳ nghỉ lễ tại Hoa Kỳ. Phần lớn các báo cáo này sẽ không tác động mạnh đến tâm lý thị trường, ngoại trừ dữ liệu lạm phát PCE và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần.

Thị trường vẫn đang kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất khoảng 3 lần vào năm 2025, bất chấp các dữ liệu kinh tế gần đây vẫn tích cực. Để thay đổi kỳ vọng này, các nhà đầu tư cần nhận được thêm nhiều tín hiệu rõ rệt hơn về tiến trình giảm lạm phát.

Các báo cáo quan trọng hôm nay:

• 20:30: Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp

  • Dự báo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: Dự báo: 216,000 (trước đó: 213,000).
  • Số đơn xin tiếp tục nhận trợ cấp: Dự báo: 1,908,000 (không thay đổi so với kỳ trước)

• 20:30: Chỉ số PCE tháng 10

  • PCE hàng năm: Dự báo 2.3% (trước đó: 2.1%).
  • PCE hàng tháng: Dự báo không đổi ở mức 0.2%.
  • PCE lõi hàng năm: Dự báo 2.8% (trước đó: 2.7%).
  • PCE lõi hàng tháng: Dự báo không đổi ở mức 0.3%.

• HĐTL German DAX và HĐTL UK FTSE đi ngang
• HĐTL CAC 40 giảm nhẹ 0.3%

Diễn biến trên thị trường tương lai châu Âu tương tự với xu hướng được ghi nhận trên thị trường Hoa Kỳ, với HĐTL S&P 500 gần như không biến động, mặc dù lực mua tăng mạnh vào cuối phiên hôm qua đã giúp Phố Wall khép phiên tăng nhẹ.

Theo các nguồn tin nội bộ, OPEC+ dự kiến sẽ họp vào cuối tuần này và đang cân nhắc việc trì hoãn kế hoạch khôi phục lại sản lượng, vốn được kỳ vọng sẽ diễn ra vào tháng 1, do lo ngại dư cung. Thông tin này giúp ngăn giá dầu giảm sâu hơn sau thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Hezbollah.

• Dầu Brent duy trì dưới mức 73 USD/thùng sau khi giảm khoảng 3% trong hai phiên trước đó do kỳ vọng về thỏa thuận ngừng bắn.
• Dầu WTI vẫn giữ trên mức 68 USD/thùng.

Thị trường dầu mỏ gần đây dao động trong biên độ hẹp, chịu tác động bởi cả tín hiệu tích cực và tiêu cực:

• Chính sách của Trump trong nhiệm kỳ thứ hai.
• Rủi ro địa chính trị liên quan đến nguồn cung từ Nga và Iran vào năm sau.

Robert Rennie, chuyên gia từ Westpac Banking Corp. đã nhận định: "Giá dầu Brent dao động trong khoảng 70-75 USD/thùng được coi là hợp lý ở thời điểm hiện tại. OPEC+ gần như chắc chắn sẽ kéo dài thời gian cắt giảm sản lượng ít nhất đến hết quý I năm sau."

Viện Dầu khí Mỹ (API) báo cáo lượng tồn kho dầu thô của Mỹ tuần trước giảm 5.9 triệu thùng, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 8 nếu được xác nhận bởi dữ liệu chính phủ vào thứ Tư. Canada cảnh báo rằng các mức thuế do Trump đề xuất, áp dụng lên khoảng 4 triệu thùng dầu thô nhập khẩu từ Canada, có thể đẩy giá xăng và giá năng lượng tại Mỹ tăng cao.