Fed đang quan sát những gì để ra quyết định?

Fed đang quan sát những gì để ra quyết định?

22:30 15/04/2021

Các nhà hoạch định chính sách đang tính toán những mốc thời gian cho việc thu hẹp QE. Tuy nhiên, khi “tiến bộ đáng kể hơn nữa” của nền kinh tế được Fed cần thận dựa trên kết quả thực tế thay vì các dự báo, thì đây là một nhiệm vụ khó khăn đối với những người theo dõi vĩ mô, dấy lên câu hỏi điều gì sẽ là yếu tố quyết định lúc này.

Fed có đang thay đổi mục tiêu quan sát?
Fed có đang thay đổi mục tiêu quan sát?

Thứ Tư tuần này, chủ tịch Fed Powell một lần nữa vạch ra 3 kết quả cụ thể mà Mỹ cần đạt được trước khi tăng lãi suất: Thị trường lao động “phục hồi toàn diện”, lạm phát đạt mức bền vững 2% và áp lực giá cả "tăng vừa phải trên 2% trong một thời gian" như kế hoạch. Và việc giảm tốc độ mua trái phiếu sẽ xảy ra trước cả đợt tăng lãi suất.

Nhưng ông Powell cũng cảnh báo không nên võ đoán khi nhìn vào biểu đồ dot plots, thay vào đó hãy tập trung vào kết quả thực tế. Vì vậy, các chỉ số sau đây có thể nằm trong danh sách quan sát của Fed:

• Lạm phát: Theo Phó Chủ tịch Fed Richard Clarida, nếu chỉ số kỳ vọng mới của Fed “tăng liên tục”, thì điều đó cho thấy chính sách sẽ được điều chỉnh. Chỉ số Kỳ vọng Lạm phát Chung đã tụt lại, nhưng vẫn ở mức dưới 2% cho đến cuối năm 2020. Và trong số 21 cấu phần tạo nên chỉ số, những biến số sau quan trọng nhất:

• Kỳ vọng lạm phát từ trái phiếu TIPS kỳ hạn 5 năm và 10 năm

• Kỳ vọng lạm phát 5-10 năm từ khảo sát Michigan

• Kỳ vọng lạm phát trước 10 năm của khảo sát Livingston

• Thị trường lao động: Đừng chỉ nhìn vào tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống dưới mức ước tính cụ thể trong dài hạn. Bất chấp các báo cáo việc làm có thể đạt con số một triệu trong nhiều tháng sắp tới, Fed vẫn tập trung vào các kết quả rộng hơn, chẳng hạn như:

• Tỷ lệ việc làm trên dân số, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động, tăng trưởng tiền lương cho những người có thu nhập thấp hơn và cải thiện bất bình đẳng

Tất nhiên, Fed có thể gặp khó khăn trong việc duy trì mục tiêu lạm phát trên 2% nếu các yếu tố thiểu phát chiếm ưu thế. Và lạm phát tăng vọt khi nền kinh tế nóng lên có thể khiến Fed tụt lại quá xa so với xu thế chung. Nhưng trên tất cả, định hướng chính sách tiền tệ vẫn còn quan trọng - từ những nhận định về khả năng miễn dịch cộng đồng đến các điểm uốn (infection points), chúng ta có thể không nhìn vào dot plots - nhưng đâu đó quanh đấy sẽ vẫn còn rất nhiều thứ để võ đoán.

Laura Cooper, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Nasdaq và S&P 500 giảm nhẹ do áp lực chốt lời ở nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn sau giai đoạn tăng mạnh, trong khi Dow Jones được hỗ trợ nhờ dòng tiền vào các lĩnh vực nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Tâm lý thị trường bị chi phối bởi những đánh giá trái chiều về hiệu ứng của gói thuế chi tiêu mới, căng thẳng chính trị và kỳ vọng chính sách lãi suất từ Fed. Giới đầu tư đang theo dõi sát báo cáo việc làm sắp tới để định hình triển vọng chính sách tiền tệ.
Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Các thị trường ở châu Á mở cửa với một mắt hướng về Tokyo và mắt còn lại nhìn về Washington, nơi dự luật được gọi là 'Dự luật Lớn, Đẹp' của Trump đã vượt qua Thượng viện—nhưng không tránh khỏi việc để lại một loạt vết thương và phản ứng trái chiều.
Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Trước nguy cơ đồng đô la tiếp tục suy yếu và mất dần vai trò cân bằng trong danh mục đầu tư, các nhà quản lý tài sản quốc tế đang chủ động gia tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro ngoại hối đối với cổ phiếu Mỹ. Sự thay đổi này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về bất ổn chính sách tại Mỹ và tác động lan tỏa của biến động tiền tệ lên hiệu suất đầu tư toàn cầu.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ