CHF đang trở thành đối tượng carry trade mới?

CHF đang trở thành đối tượng carry trade mới?

Nguyễn Mai Vinh

Nguyễn Mai Vinh

Junior Analyst

17:54 22/09/2023

Quyết định ngừng thắt chặt của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã hạn chế đà tăng của đồng franc và khơi dậy một cuộc thảo luận về việc khai thác chênh lệch lãi suất ngày càng tăng giữa Thụy Sĩ và các thị trường khác.

Quyết định tạm dừng bất ngờ đã khiến CHF giảm tới 1% so với USD, xuống mức thấp nhất trong vòng 3 tháng vào thứ Năm (21/9). Tuy nhiên trong năm nay, CHF vẫn là đồng tiền mạnh nhất nhóm G10.

Trong bối cảnh ECB tăng lãi suất vào tuần trước, động thái của Thụy Sĩ đang thúc đẩy các giao dịch FX liên quan đến việc vay đồng franc với lãi suất thấp hơn để mua một đồng tiền có lãi suất cao hơn để hưởng khoản chênh lệch lãi suất.

Kit Juckes, chiến lược gia trưởng FX tại Societe Generale London, cho biết: “CHF hiện đang trở thành đồng tiền cấp vốn hấp dẫn. Quan chức SNB đủ khôn ngoan để biết rằng việc không đáp ứng mức tăng lãi suất từ ​​ECB sẽ không giúp gì cho đồng franc, nhưng tôi chắc chắn rằng họ cảm thấy thoải mái miễn là việc này không đi quá xa”.

SNB quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 1.75% trong bối cảnh lo ngại về việc CHF tăng 11% so với USD kể từ tháng 11 đang làm giảm triển vọng tăng trưởng, tuy nhiên, điều này cũng giúp Thụy Sĩ kiểm soát lạm phát.

Chu kỳ tăng lãi suất liệu đã kết thúc ?

Các nhà hoạch định chính sách Thụy Sĩ đã tăng lãi suất tổng cộng 250 điểm cơ bản kể từ năm ngoái, so với 450 điểm cơ bản ở khu vực Eurozone. Trong khi SNB không loại trừ khả năng tăng lãi suất thêm nữa, một số nhà phân tích cho rằng chu kỳ thắt chặt của Thụy Sĩ có thể đã kết thúc.

Adrien Pichoud, nhà kinh tế trưởng tại Bank Syz, cho biết: “Theo quan điểm của chúng tôi, sự kết hợp giữa tình hình tăng trưởng chậm lại ở châu Âu và sức mạnh của đồng franc rất có thể sẽ giúp kiểm soát lạm phát ở Thụy Sĩ trong những tháng tới”. “Do đó, chúng tôi tin rằng SNB sẽ duy trì lãi suất ở mức hiện tại trong tương lai gần”.

Theo dữ liệu của CFTC, ngay cả trước khi có quyết định hôm thứ Năm, các nhà giao dịch đã tăng cường bán ròng CHF, gần như tăng gấp đôi vị thế bán so với USD.

CHF là đồng tiền mạnh nhất trong nhóm G10, dựa trên thước đo tỷ giá hối đoái thực của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế. Tín hiệu cho thấy hiện tại SNB cảm thấy thoải mái với lạm phát sẽ thúc đẩy đà suy yếu của CHF, ít nhất là trong thời gian tới.

Jane Foley, trưởng bộ phận chiến lược FX tại Rabobank, cho biết: “Cần phải nhớ rằng SNB đã phải vật lộn với tình trạng thiểu phát và giảm phát trong nhiều thập kỷ khi tiếp cận các cuộc khủng hoảng gần đây và đồng franc vẫn được định giá quá cao”.

Tuy nhiên, theo Jordan Rochester, chiến lược gia tiền tệ G10 tại Nomura International, xu hướng giảm giá của đồng franc dường như đã được hạn chế do SNB luôn sẵn sàng can thiệp vào thị trường bất cứ lúc nào và bỏ ngỏ khả năng tăng lãi suất cao hơn. Các nhà hoạch định chính sách xác nhận đồng franc vẫn là một công cụ quan trọng trong việc kiềm chế áp lực giá nhập khẩu.

Rochester cho biết: “Thật khó để hình dung CHF suy yếu so với các đồng tiền rủi ro hơn như Bảng Anh hay krona Thụy Điển trong bối cảnh suy thoái của nền kinh tế toàn cầu”.

Bloomberg

Broker listing

Thư mục bài viết

Cùng chuyên mục

Phố Wall lập đỉnh mới nhờ kỳ vọng thương mại và chính sách tiền tệ, nhưng rủi ro vẫn rình rập

Phố Wall lập đỉnh mới nhờ kỳ vọng thương mại và chính sách tiền tệ, nhưng rủi ro vẫn rình rập

Chỉ số S&P 500 và Nasdaq đóng cửa ở mức cao kỷ lục nhờ kỳ vọng về thỏa thuận thương mại và khả năng Fed cắt giảm lãi suất, bất chấp lo ngại về thâm hụt ngân sách và bất ổn chính sách. Nhà đầu tư vẫn tỏ ra lạc quan trong ngắn hạn, nhưng một số chuyên gia cảnh báo thị trường có thể đã "quá phấn khích".
Trung Quốc siết chặt kiểm soát xuất khẩu với nhiều loại đất hiếm hơn
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Trung Quốc siết chặt kiểm soát xuất khẩu với nhiều loại đất hiếm hơn

Trung Quốc đang mở rộng các biện pháp kiểm soát xuất khẩu vượt ra ngoài danh sách đất hiếm và nam châm chính thức, gây gián đoạn sâu rộng hơn cho chuỗi cung ứng toàn cầu. Mặc dù Bắc Kinh và Washington đã đạt thỏa thuận nhằm thúc đẩy vận chuyển đất hiếm, nhiều lô hàng vẫn bị giữ lại do yêu cầu kiểm tra và phân tích bổ sung từ hải quan Trung Quốc.
Nghị viện châu Âu can thiệp vào cuộc đàm phán thương mại với Trump
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Nghị viện châu Âu can thiệp vào cuộc đàm phán thương mại với Trump

Khi thời hạn ký kết thỏa thuận thương mại giữa EU và Mỹ đang cận kề, căng thẳng không chỉ đến từ lập trường cứng rắn của Tổng thống Donald Trump mà còn từ chính nội bộ Liên minh châu Âu. Nghị viện châu Âu ngày càng thể hiện rõ vai trò giám sát, lo ngại Ủy ban châu Âu có thể đưa ra những nhượng bộ mờ ám – đặc biệt là trong việc thực thi Đạo luật Thị trường Kỹ thuật số, điểm nóng trong đàm phán. Trước sức ép từ cả hai phía, các nhà lập pháp EU đang cảnh báo không được để luật pháp châu Âu trở thành “vật trao đổi” trong bàn cờ thương mại xuyên Đại Tây Dương.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ