Khi Tổng thống Donald Trump và các cố vấn đang cân nhắc ứng viên thay thế Chủ tịch Fed Jerome Powell, một yếu tố bất định lớn đang nổi lên: Powell có thể không rời khỏi Fed vào năm 2025.

• Nhiệm kỳ Chủ tịch của ông Powell sẽ kết thúc vào tháng 5/2025, nhưng đến nay ông chưa cho biết liệu có từ chức hoàn toàn hay vẫn tiếp tục giữ ghế trong Hội đồng Thống đốc, nơi ông còn nhiệm kỳ đến tháng 1/2028.

Điều này tạo ra tình huống phức tạp về mặt chính trị và thể chế:

• Nếu Trump đắc cử và chọn một Chủ tịch Fed mới, Powell vẫn có thể tiếp tục ngồi trong Hội đồng, có tiếng nói trong chính sách tiền tệ dù không còn là Chủ tịch.
• Việc này không trái luật, nhưng hiếm gặp và có thể dẫn đến xung đột nội bộ, nhất là nếu tân Chủ tịch theo đuổi hướng đi chính sách khác.

Theo Bloomberg, đây là một trong những vấn đề “âm thầm nhưng quan trọng” khi thị trường tài chính và giới quan sát đang dõi theo khả năng thay đổi lãnh đạo tại Fed trong năm tới, và tác động của nó đến đường hướng lãi suất, lạm phát và độc lập thể chế của ngân hàng trung ương Mỹ.

• Theo Reuters, giá vàng giảm trong phiên thứ Năm do thỏa thuận thương mại mới giữa Mỹ và Việt Nam đã giúp hạ nhiệt căng thẳng thương mại, làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn.
• Mỹ sẽ áp dụng mức thuế 20% — thấp hơn so với mức đã đe dọa trước đó — lên nhiều mặt hàng nhập khẩu từ Việt Nam (đối tác thương mại lớn thứ 10 của Mỹ).
• Đàm phán Mỹ - Ấn Độ đang được thúc đẩy để đạt một thỏa thuận giảm thuế trước hạn chót ngày 9/7 do Trump đặt ra, tuy nhiên bất đồng về xuất khẩu sữa và nông sản Mỹ vẫn chưa được giải quyết.
• Trump không cho thấy dấu hiệu gia hạn thời hạn đàm phán, ngay cả khi các cuộc trao đổi với Nhật Bản đang đình trệ.

Ngân hàng Westpac vừa công bố một báo cáo tóm tắt ba chủ đề chính được rút ra từ Hội nghị thường niên của ECB tại Sintra, kết thúc vào thứ Tư:

• Châu Á và phương Tây phản ứng khác nhau trước cú sốc thương mại
• Sự suy giảm vai trò thống trị của đồng USD sẽ diễn ra từ từ
• Việc phụ thuộc vào lãi suất trung tính ngày càng kém hiệu quả

Về điểm thứ hai, Westpac nhấn mạnh sự chuyển dịch khỏi đồng USD trong vai trò đồng tiền dự trữ toàn cầu sẽ diễn ra dần dần, chủ yếu do bối cảnh bất ổn toàn cầu và thiếu một đồng tiền thay thế rõ ràng.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho rằng đồng euro có thể đóng vai trò lớn hơn trong dự trữ toàn cầu, nhưng điều này đòi hỏi:

• Nền tảng pháp lý và địa chính trị mạnh mẽ hơn tại châu Âu
• Thị trường vốn sâu rộng hơn, được hỗ trợ bởi nền kinh tế châu Âu vững mạnh
• Đây là một quá trình dài hạn, không có giải pháp nhanh chóng

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Rhee Chang-yong cũng ủng hộ quan điểm chuyển dịch dần dần, ông dẫn chứng:

• Sức mạnh gần đây của đồng won Hàn Quốc phản ánh sự ổn định chính trị trong nước, chứ không chỉ là do đồng USD suy yếu
• Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro gia tăng từ các quỹ nội địa Hàn Quốc đã hỗ trợ không chỉ cho đồng won mà còn cả đô la Đài Loan và yên Nhật

• PMI dịch vụ: 51.7, số liệu sơ bộ: 51.5, kỳ trước: 51.0
• PMI tổng hợp: 51.5, sơ bộ: 51.4, kỳ trước: 50,2
• Niềm tin kinh doanh cải thiện, đạt mức cao nhất trong 4 tháng.
• Đơn hàng mới tăng nhanh hơn nhẹ so với tháng 5.
• Hoạt động xuất khẩu dịch vụ (chủ yếu nhờ du lịch) vẫn tăng, nhưng chậm lại, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 12.
• Tuyển dụng tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 1/2025.
• Lạm phát chi phí đầu vào giảm xuống mức thấp nhất trong 6 tháng.
• Lạm phát giá đầu ra tăng lên mức cao nhất trong 14 tháng.

Chứng khoán Mỹ tăng mạnh vào thứ Tư, được thúc đẩy bởi đà tăng của cổ phiếu công nghệ và tâm lý lạc quan sau khi Mỹ và Việt Nam đạt được một thỏa thuận thương mại, qua đó giảm lo ngại về căng thẳng thương mại kéo dài.

S&P 500 và Nasdaq cùng lập đỉnh lịch sử mới, trong khi Dow Jones giảm nhẹ và duy trì gần sát mức đỉnh cũ ngày 4/12. Diễn biến này cho thấy khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư vẫn cao bất chấp lo ngại về tăng trưởng, thâm hụt ngân sách và chính sách tài khóa. Nasdaq dẫn đầu nhờ lực đẩy từ các cổ phiếu lớn như Nvidia, Apple và Tesla. Đáng chú ý, quỹ ETF đòn bẩy TSLL, phản ánh gấp đôi biến động của cổ phiếu Tesla, nằm trong số các mã được giao dịch sôi động nhất.

• S&P 500: +0.47%
• Nasdaq Composite: +0.94%
• Dow Jones: -0.02%

Về mặt kinh tế, báo cáo việc làm tư nhân từ ADP cho thấy số lượng việc làm trong khu vực tư nhân Mỹ bất ngờ giảm trong tháng 6 – lần đầu tiên sau hơn hai năm – trong khi dữ liệu của tháng trước cũng bị điều chỉnh giảm. Điều này làm tăng kỳ vọng rằng Fed có thể sớm cắt giảm lãi suất, có thể ngay trong tháng 9.

Dữ liệu chính thức về bảng lương phi nông nghiệp (NFP) sẽ được công bố vào thứ Năm – sớm hơn thường lệ do kỳ nghỉ lễ Quốc khánh 4/7. Theo khảo sát của Reuters, giới phân tích dự báo tăng trưởng việc làm sẽ chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4.3%.

Chỉ số DXY kết phiên tăng nhẹ trở lại lên mức 96.786, chấm dứt chuỗi 9 phiên giảm liên tiếp – chuỗi dài nhất kể từ năm 2020, khi các dữ liệu kinh tế củng cố kỳ vọng của thị trường về khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, trong khi đồng bảng Anh giảm giá do làn sóng bán tháo trái phiếu chính phủ Anh.  Đồng đô la đã suy yếu trong thời gian ngắn nhưng sau đó lấy lại đà tăng sau khi báo cáo việc làm quốc gia ADP cho thấy số lượng việc làm trong khu vực tư nhân của Mỹ giảm lần đầu tiên trong hơn hai năm vào tháng 6, gợi ý rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất sớm nhất vào tháng 9.

• Chỉ số DXY: +0.15%
• EURUSD: -0.08%
• GBPUSD: -0.19%
• USDJPY: +0.15%
• USDCHF: +0.06%
• USDCAD: -0.35%
• USDCNH: +0.03%

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng trở lại, với lợi suất kỳ hạn 2 năm – vốn nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất Fed – tăng 1.2 điểm cơ bản lên 3.789%. Lợi suất 10 năm cũng đảo chiều tăng sau dữ liệu việc làm. Dự luật cắt giảm thuế và chi tiêu của ông Trump tiếp tục được thông qua với tỷ lệ sít sao tại Thượng viện và đang được đưa trở lại Hạ viện để phê duyệt cuối cùng. Các chuyên gia dự báo dự luật sẽ làm tăng nợ công Mỹ thêm 3.400 tỷ USD trong vòng 10 năm tới. Khối lượng giao dịch trên các sàn Mỹ đạt 16.95 tỷ cổ phiếu, thấp hơn mức trung bình 20 phiên gần nhất là 17.82 tỷ cổ phiếu.

Giá vàng tăng mạnh $19 lên mức 3,358.00 USD/oz. Giá dầu WTI tăng 1.95 USD, chốt phiên tại 67.40 USD/thùng, nhờ tâm lý rủi ro cải thiện và dữ liệu từ Fed Dallas cho thấy kế hoạch cắt giảm số lượng giàn khoan dầu tại Mỹ.

Trump công bố thỏa thuận thương mại với Việt Nam trên Truth Social, sau cuộc trao đổi trực tiếp với Tổng Bí thư Tô Lâm.

Nội dung thỏa thuận:

• Việt Nam sẽ chịu thuế 20% với tất cả hàng hóa xuất khẩu sang Mỹ.
• Thuế 40% với hàng hóa trung chuyển (transshipping).
• Đổi lại, Mỹ được quyền tiếp cận hoàn toàn thị trường Việt Nam, với thuế nhập khẩu bằng 0% đối với hàng Mỹ.
• Trump cho rằng SUV Mỹ sẽ là sản phẩm phù hợp để mở rộng thị trường tại Việt Nam.

Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ S&P 500 tăng 0,2%, Nasdaq tăng 0.7%, Dow Jones đi ngang sau thông tin Tổng thống Trump công bố thỏa thuận thương mại Mỹ - Việt Nam.

Dù có tin tốt, báo cáo việc làm từ ADP cho thấy khu vực tư nhân Mỹ giảm 33,000 việc làm trong tháng 6 (dự báo tăng 100,000), làm dấy lên lo ngại về sức khỏe nền kinh tế Mỹ. Đây là lần sụt giảm đầu tiên kể từ tháng 3/2023. Một số chuyên gia cho rằng Fed có thể chú ý hơn tới thị trường lao động thay vì chỉ tập trung vào lạm phát.

Nếu báo cáo việc làm chính thức công bố hôm thứ Năm cũng gây thất vọng, khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 7 sẽ tăng. Xác suất cắt giảm đã tăng từ 20% lên 25% trong vòng một ngày. Chủ tịch Fed Jerome Powell từng nói Fed đã có thể giảm lãi suất nếu không vì kế hoạch áp thuế của Trump hồi đầu năm.

Trong phiên hôm trước, Dow Jones tăng 400 điểm nhờ sự luân chuyển dòng tiền vào cổ phiếu y tế và nguyên vật liệu, trong khi S&P 500 và Nasdaq giảm do cổ phiếu công nghệ đi xuống. Dự luật đã qua Thượng viện và đang chờ Hạ viện thông qua, nhưng vẫn vấp phải sự phản đối trong nội bộ Đảng Cộng hòa.

• Tồn kho dầu thô: +3845K, kỳ vọng: -1809K, trước đó: -5836K
• Xăng: +4188K, kỳ vọng: -236K

Dữ liệu API công bố hôm qua: 

• Dầu thô: +680K
• Xăng: +1920K

• PMI sản xuất Canada tháng 6 của S&P Global: 45.6, trước đó: 46.1

Trong nhiều tuần qua, ông Trump đã thúc đẩy việc thông qua dự luật trước kỳ nghỉ lễ Quốc khánh 4/7, dù gần đây ông đã giảm nhẹ tính cấp bách, cho rằng hạn chót này không quá mang tính sống còn.

Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson cho biết ông vẫn đặt mục tiêu hoàn thành trước thời hạn này.

Trong buổi phỏng vấn với Sean Hannity trên Fox News hôm thứ Ba, Johnson nói rằng ban lãnh đạo Đảng Cộng hòa sẽ cố gắng đưa dự luật ra toàn thể Hạ viện trước kỳ nghỉ lễ, trừ khi kế hoạch di chuyển bị ảnh hưởng bởi mưa giông đang hoành hành khu vực Washington.

“Hy vọng chúng tôi sẽ bỏ phiếu vào ngày mai hoặc muộn nhất là thứ Năm, tùy thuộc vào việc thời tiết và lịch trình di chuyển có bị ảnh hưởng hay không – đó là yếu tố bất ngờ mà chúng tôi không kiểm soát được,” Johnson nói.

Tuy nhiên, các nhà lập pháp sẽ phải đối mặt với một hạn chót nghiêm trọng hơn nhiều vào cuối mùa hè này, khi họ cần nâng trần nợ công quốc gia – nếu không sẽ có nguy cơ vỡ nợ với khoản nợ khổng lồ 36,2 nghìn tỷ USD của Hoa Kỳ.

• Những lo ngại về tài khóa lại một lần nữa gây áp lực lớn lên đồng bảng Anh.
• Tỷ giá GBP/USD đã giảm hơn 1 cent chỉ trong vòng một giờ qua, nguyên nhân chính là làn sóng bán tháo trên thị trường trái phiếu chính phủ Anh
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Anh tăng 21 điểm cơ bản trong ngày, lên mức 5.44%.
• Hiện xuất hiện tin đồn liên quan đến tương lai của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves, và chính phủ Anh đang cố gắng kiểm soát tình hình.
• Diễn biến này rất tiêu cực, khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 20 điểm và kỳ hạn 2 năm tăng 9.6 điểm

Báo cáo việc làm ADP tháng 6 cho thấy khu vực tư nhân tại Mỹ giảm 33K việc làm, trong khi thị trường kỳ vọng tăng 95K. Đây là số liệu tồi tệ nhất kể từ tháng 3/2023, thời điểm ghi nhận mức giảm -102K.

• Tháng trước: +37K
• Việc làm trong ngành sản xuất hàng hóa: không đổi (so với -2K trước đó)
• Việc làm trong ngành dịch vụ: không đổi (so với +36K trước đó)

Mức tăng lương:

• Người giữ nguyên công việc: +4.4%, giảm nhẹ so với 4.5%
• Người chuyển việc: +6.8%, giảm từ 7.0%

Biến động theo ngành:

• Dịch vụ chuyên môn/doanh nghiệp: -56K
• Giáo dục/y tế: -52K
• Hoạt động tài chính: -14K
• Sản xuất: +15K
• Giải trí và khách sạn: +32K

Dữ liệu này làm dấy lên lo ngại về đà suy yếu của thị trường lao động Mỹ, đặc biệt trong các lĩnh vực từng là động lực tăng trưởng việc làm chính. Đà giảm trong lĩnh vực dịch vụ cho thấy doanh nghiệp có thể đang trở nên thận trọng hơn trước bối cảnh kinh tế và lãi suất cao kéo dài.

Theo số liệu vừa được công bố, số đơn xin vay thế chấp tại Mỹ trong tuần kết thúc ngày 27/6 đã tăng 2.7%, cao hơn mức tăng 1.1% của tuần trước đó.

• Chỉ số thị trường đạt 256.5, tăng từ 250.8 trước đó
• Chỉ số mua nhà giữ gần như không đổi ở mức 165.3 so với 165.2
• Chỉ số tái cấp vốn tăng mạnh lên 759.4 từ mức 713.4
• Lãi suất thế chấp kỳ hạn 30 năm giảm nhẹ xuống 6.79% từ 6.88%

Động lực chính thúc đẩy tăng trưởng trong tuần qua đến từ hoạt động tái cấp vốn, khi người vay tìm cách tận dụng lãi suất hạ nhiệt đôi chút sau giai đoạn tăng cao kéo dài. Dù vậy, thị trường thế chấp vẫn đối mặt với nhiều thách thức trong bối cảnh lãi suất còn ở mức cao, khiến nhu cầu vay mua nhà chưa có sự cải thiện rõ rệt.

• ECB hiện đang ở vị thế tốt nhưng “không có lý do gì để chủ quan”.
• Không thể để việc lạm phát giảm dưới mục tiêu làm thay đổi kỳ vọng của thị trường
• Bày tỏ lo ngại nếu giá cả tiếp tục duy trì dưới mức mục tiêu trong thời gian dài.
• Tỷ giá hối đoái không phải là mục tiêu chính sách của ECB
• Thừa nhận rủi ro với lạm phát hiện đến từ cả hai phía.
• Đồng Euro đang có cơ hội thực sự để đóng vai trò lớn hơn trên trường quốc tế.

Rõ ràng, ông Rehn đang thể hiện quan điểm dovish khi tập trung mạnh vào rủi ro lạm phát thấp hơn mục tiêu. Trong thời gian gần đây, nhiều quan chức ECB, trong đó có cả ông de Guindos, đã thường xuyên nhắc đến việc đồng euro tăng giá, thậm chí có ý ngầm vạch ra “giới hạn đỏ” quanh mức 1.20 USD.

Tất nhiên, nếu mọi yếu tố khác giữ nguyên (dù hiếm khi như vậy), và đồng Euro tiếp tục tăng mạnh vượt mốc 1.20, cùng với việc lạm phát thấp kéo dài, thì chúng ta có thể sẽ thấy ECB cân nhắc nhiều hơn một lần cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

• Ông Akazawa tuyên bố rằng “bất kỳ thỏa thuận nào gây tổn hại đến lợi ích quốc gia chỉ vì yếu tố thời gian đều không nên được ký kết”, thể hiện rõ lập trường cứng rắn của Nhật Bản trong các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ.
• Ông cho biết có khả năng sẽ tới Mỹ, nhưng hiện chưa có lịch trình cụ thể nào được xác nhận.
• Nhật Bản và Mỹ hiện vẫn đang tiếp tục đàm phán thương mại một cách tích cực.

Truyền thông Nhật trước đó đưa tin ông Akazawa có thể sẽ trở lại Washington vào cuối tuần này. Tuy nhiên, với tuyên bố mới nhất, ông đang phát đi tín hiệu rằng Tokyo vẫn giữ lập trường kiên quyết trong những ngày đàm phán cuối cùng trước hạn chót vào tuần tới.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng ông Taylor là một trong những thành viên có quan điểm dovish hơn trong BoE và từng bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng trước - trái với quyết định chung của Ủy ban.

Vì vậy, nhận định trên của ông cũng nên được hiểu trong bối cảnh này.

• Hạ cánh mềm đang gặp rủi ro, kinh tế Anh đang chững lại
• Bắt đầu thấy các dấu hiệu suy yếu trên thị trường lao động
• Lo ngại lạm phát có thể giảm dưới mục tiêu
• Mọi yếu tố đều cần được cân nhắc, chúng tôi không đi theo một lộ trình cố định về lãi suất
• Tự tin rằng cú sốc năng lượng sẽ suy giảm trong năm 2026
• Nhìn thấy xác suất cao hơn cho kịch bản tiêu cực vào năm 2026 do nhu cầu yếu và gián đoạn thương mại

Quyết định tiếp theo chắc chắn sẽ không dễ dàng, nhất là với những phát biểu như vậy. Tính đến hiện tại, thị trường đang định giá khoảng 76% khả năng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng 8. Từ nay đến cuối năm, thị trường đang kỳ vọng khoảng 53 điểm cơ bản cắt giảm - tức là còn hai đợt nữa.

Thành viên Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), ông Pierre Wunsch, cho biết ông “không cảm thấy lo ngại” trước kỳ vọng lãi suất hiện tại từ thị trường.

• Ông Wunsch chia sẻ rằng hiện “có lập luận ủng hộ việc duy trì một lập trường chính sách tiền tệ mang tính hỗ trợ nhẹ” trong bối cảnh nền kinh tế khu vực Eurozone vẫn đang trong quá trình phục hồi và lạm phát tiếp tục giảm tốc.
• Thị trường hiện đang định giá một lần cắt giảm lãi suất cuối cùng, ở mức 25 bps, vào cuối năm nay, trong đó tháng 12 được xem là thời điểm có khả năng cao nhất.

Đồng USD hôm nay đang duy trì trạng thái ổn định hơn, dù phần lớn có vẻ như chỉ là một nhịp nghỉ sau khi tiếp tục bị bán tháo kể từ tuần trước. Tỷ giá EUR/USD giảm 0.2%, về quanh mức 1.1777 - đây cũng là phiên giảm đầu tiên sau chuỗi chín ngày tăng liên tiếp. Dẫu vậy, các quyền chọn đáo hạn lớn ở mốc 1.1775 và 1.1800 vẫn đang tạo ảnh hưởng trong phiên giao dịch hôm nay.

EUR/USD khung giờ

Trên biểu đồ giờ, EUR/USD đang được hỗ trợ ngắn hạn từ đường trung bình động 100 giờ (đường màu đỏ), hiện nằm tại 1.1745.

Ở các cặp tiền khác, USD/JPY tăng 0.3% lên 143.80, trong khi GBP/USD giảm 0.3% xuống 1.3700. USD/CHF nhích nhẹ 0.1% lên 0.7920 còn AUD/USD lùi 0.3% về 0.6563. Tất cả những biến động này vẫn ở mức khiêm tốn nếu xét đến những gì đồng USD đã trải qua trong tuần vừa rồi.

Tổng thể, đồng bạc xanh hiện vẫn đang loay hoay ở vùng đáy, với chỉ số USD Index đang dao động quanh mức thấp nhất kể từ tháng 3/2022 đến nay. Đúng nghĩa là "đau đớn".

Tâm điểm hiện giờ là loạt dữ liệu lao động Mỹ trong hai ngày tới. Báo cáo việc làm ADP sẽ được công bố trước - nhưng hiện nay báo cáo này đang thiếu sự tương quan với báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) thường thấy.

Vì vậy, báo cáo việc làm ngày mai sẽ là yếu tố quyết định "sống còn" đối với đồng USD trong giai đoạn cuối tuần. Với việc ông Trump liên tục gây sức ép lên Fed và một số nhà hoạch định chính sách cũng bắt đầu phát tín hiệu cho khả năng thay đổi chính sách, một báo cáo yếu kém vào ngày mai hoàn toàn có thể châm ngòi cho cuộc tranh luận gay gắt hơn về khả năng cắt giảm lãi suất — sớm hơn dự kiến.

Nếu điều đó xảy ra, đồng USD có thể tiếp tục mắc kẹt trong tình thế khó khăn.

Mặc dù hy vọng rủi ro xoay quanh dữ liệu ngày mai sẽ cân bằng hơn, nhưng tôi cho rằng hiện tại nó mang tính bất đối xứng nhiều hơn.

Ngay cả khi báo cáo mạnh, điều đó cũng chưa chắc làm thay đổi được quan điểm của Fed trong bức tranh lớn. Điều được chú trọng lúc này là thời điểm hành động, không chỉ là xu hướng chung. Thị trường đang định giá lần cắt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 9, và tổng cộng khoảng ~63 điểm cơ bản sẽ bị cắt giảm từ giờ đến cuối năm.

Một báo cáo chỉ ở mức vừa phải cũng có thể giúp đồng USD "thở phào" nhờ một cú siết vị thế bán, nhưng có lẽ chỉ tạm thời. Khi đà này qua đi, thị trường nhiều khả năng sẽ lại trở về với kịch bản: Fed vẫn có thể cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, miễn là dữ liệu lạm phát hợp tác.

Điều đó khiến cho báo cáo CPI Mỹ vào ngày 15/7 tới trở thành một sự kiện cực kỳ quan trọng - thậm chí còn đáng chú ý hơn cả báo cáo việc làm tối nay, miễn là chúng ta không nhận được dữ liệu quá tệ trong thời gian ngắn tới.

Ông Olli Rehn, thành viên Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), cảnh báo rằng ECB cần thận trọng trước nguy cơ lạm phát có thể duy trì ở mức thấp hơn mục tiêu 2% trong thời gian dài.

Ông cũng cho rằng việc vay chung của châu Âu để tài trợ cho quốc phòng có thể củng cố vai trò của đồng euro bằng cách tạo ra một loại tài sản an toàn mới.

Hiện tại, ECB đang ngày càng tập trung vào rủi ro lạm phát thấp hơn mục tiêu, thay vì vượt mục tiêu như trước đây.

Tôi vẫn thận trọng và đang theo dõi tất cả các dữ liệu sẵn có.

Tôi lo ngại về tình hình đầu tư trong Khu vực đồng euro.

Đồng euro mạnh sẽ thu hút thêm nhà đầu tư đến châu Âu.

Sức mạnh của đồng euro phản ánh các diễn biến toàn cầu.

Tôi không vội vàng trong việc hạ lãi suất.

Quý II yếu kém có thể làm gia tăng nguy cơ lạm phát quá thấp.

Rủi ro lạm phát thấp hơn mục tiêu hiện lớn hơn nguy cơ lạm phát vượt mức.

Centeno là một thành viên theo quan điểm dovish, người đã tập trung vào tốc độ tăng trưởng chậm trong một thời gian dài. Dù ông cho biết không vội giảm lãi suất, nhưng giọng điệu cho thấy ông có thể dễ dàng ủng hộ một đợt cắt giảm. Cần lưu ý, ECB hiện đang tạm dừng lộ trình chính sách cho đến ít nhất là tháng 9 để tiếp tục thu thập thêm dữ liệu trong mùa hè.

Chứng khoán châu Âu khởi đầu ngày mới với sắc xanh lạc quan

• Eurostoxx tăng 0.4%
• DAX Đức tăng 0.3%
• CAC 40 Pháp tăng 0.6%
• FTSE 100 Anh tăng 0.5%
• IBEX Tây Ban Nha tăng 0.6%
• FTSE MIB Ý tăng 0.6%

Đây là một sự phục hồi nhẹ cho chứng khoán Đức sau phiên giao dịch khó khăn hôm qua. Tâm lý thị trường hôm nay nhìn chung tích cực hơn, với hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng đang giao dịch cao hơn. Cổ phiếu công nghệ cũng có diễn biến tốt hơn. Hiện tại, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng khoảng 0.3% trong ngày.

Tuy nhiên, vẫn cần chờ xem diễn biến thị trường ra sao khi Phố Wall mở cửa sau đó trong ngày. Liệu đợt chuyển hướng dòng tiền hôm qua có chỉ là nhất thời?

Trong phiên giao dịch châu Âu, không có sự kiện đáng chú ý nào ngoài một vài quan chức ECB phát biểu – và nhiều khả năng họ cũng sẽ lặp lại những điều đã nói trước đó.

Trong phiên Mỹ, sẽ có báo cáo ADP của Mỹ và PMI ngành sản xuất của Canada. Báo cáo ADP của Mỹ dự kiến đạt 95,000 việc làm so với 37,000 kỳ trước, nhưng nhiều khả năng sẽ không tác động nhiều đến thị trường vì mọi sự chú ý đang dồn vào báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) sẽ công bố vào ngày mai – chỉ số được Fed theo dõi sát sao.

Tóm lại, hôm nay có thể sẽ là một ngày thứ Tư nhàm chán quen thuộc với biến động giá đi ngang khi thị trường chờ đợi báo cáo NFP.

Phiên giao dịch tại các thị trường tài chính châu Á hôm nay diễn ra trong không khí trầm lắng, với các tài sản như dầu, vàng, trái phiếu và cổ phiếu khu vực dao động trong biên độ hẹp. Tâm điểm của thị trường là dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 5 của Úc, chỉ tăng 0.2% so với tháng trước và 3.3% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn kỳ vọng.

Kết quả yếu kém này phản ánh rõ áp lực chi tiêu của hộ gia đình trong bối cảnh chi phí sinh hoạt tăng cao và niềm tin tiêu dùng suy giảm, qua đó củng cố thêm kỳ vọng rằng Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 7–8 tháng 7 tới. Đồng AUD giảm nhẹ sau báo cáo, song diễn biến này cũng nằm trong xu hướng đồng USD tăng giá trên diện rộng.

Ở Nhật Bản, chứng khoán Tokyo suy yếu trong phiên sáng do lo ngại kéo dài quanh các cuộc đàm phán thuế giữa Nhật và Mỹ. Trên mặt trận địa chính trị, Reuters đưa tin Lầu Năm Góc đã tạm ngừng chuyển giao một số loại vũ khí phòng không và vũ khí chính xác cao cho Ukraine vì lo ngại kho dự trữ trong nước đang cạn kiệt.

Trong khi đó, cựu Tổng thống Donald Trump cho biết Israel đã đồng ý với đề xuất ngừng bắn 60 ngày tại Gaza, đồng thời nhấn mạnh rằng bước tiếp theo sẽ phụ thuộc vào phía Hamas.

Các quan chức cấp cao của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ có mặt và phát biểu tại nhiều phiên họp quan trọng trong khuôn khổ sự kiện diễn ra ngày hôm nay. Phó Chủ tịch ECB, Luis de Guindos, được kỳ vọng sẽ đưa ra quan điểm về các vấn đề then chốt liên quan đến ổn định tài chính khu vực.

Vào lúc 15:00 giờ Việt Nam, cuộc họp có chủ đề "Các trung gian tài chính ngoài ngân hàng, thanh khoản và cách tiếp cận thận trọng đối với họ" sẽ diễn ra. Phiên này do Piero Cipollone, Thành viên Hội đồng Điều hành ECB, chủ trì, và dự kiến sẽ thảo luận về vai trò ngày càng quan trọng của các tổ chức tài chính phi ngân hàng trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Tiếp đó, lúc 16:00 giờ Việt Nam, phiên thảo luận "Những phát triển công nghiệp mới và kiến trúc đang thay đổi của thương mại quốc tế" sẽ do Philip R. Lane, cũng là Thành viên Hội đồng Điều hành ECB, chủ trì, trong bối cảnh chuỗi cung ứng toàn cầu và chính sách công nghiệp đang có nhiều thay đổi sâu rộng.

Đến 16:30 giờ Việt Nam, một trong những nội dung được chờ đợi nhất là Tọa đàm 2 với chủ đề "Truyền thông của ngân hàng trung ương: Những thách thức hiện tại". Tọa đàm này sẽ khép lại bằng bài phát biểu bế mạc của Christine Lagarde, Chủ tịch ECB, dự kiến sẽ nhấn mạnh tầm quan trọng của minh bạch và định hướng thị trường trong bối cảnh lãi suất và lạm phát toàn cầu đang có nhiều biến động.

Goldman Sachs cho rằng báo cáo việc làm tháng 6 của Mỹ, dự kiến công bố trong tuần này, có thể trở thành chất xúc tác mới cho đà suy yếu của đồng USD, đặc biệt nếu dữ liệu cho thấy thị trường lao động đang giảm tốc rõ rệt hơn. T

rong bối cảnh các yếu tố địa chính trị hạ nhiệt và tiếng ồn từ chính sách tài khóa hay thương mại tạm lắng, giới đầu tư đang quay lại tập trung vào các chỉ báo kinh tế cốt lõi – mà nổi bật là tình hình việc làm.

Theo Goldman, nếu báo cáo việc làm gây thất vọng, điều đó sẽ củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ, làm suy yếu thêm USD so với các đồng tiền chính như EUR và JPY.

Ngay cả khi không có cú sốc lớn từ dữ liệu, Goldman vẫn giữ quan điểm rằng USD sẽ tiếp tục giảm từ từ khi các yếu tố vĩ mô – thay vì rủi ro chính trị hay địa chính trị – trở thành lực dẫn dắt chính trên thị trường ngoại hối trong thời gian tới.

Goldman Sachs nhận định thị trường dầu mỏ có thể sẽ không phản ứng mạnh nếu OPEC+ quyết định tăng sản lượng trong cuộc họp vào Chủ nhật tới, do kỳ vọng này đã được thị trường hấp thụ từ trước.

Ngân hàng cho biết phần lớn nhà đầu tư hiện đều tin rằng khối sản xuất dầu mỏ sẽ tiếp tục nới lỏng hạn ngạch, do đó một thông báo chính thức nhiều khả năng sẽ không tạo ra cú sốc đáng kể về giá. Trước đó, giới phân tích cũng đã đưa ra cảnh báo về khả năng OPEC+ tăng sản lượng trở lại.

Trong khi đó, giá dầu Brent đã tăng vọt sau khi cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump ra lệnh tấn công các cơ sở hạt nhân của Iran vào cuối tuần, cho thấy yếu tố địa chính trị vẫn là rủi ro chính đối với thị trường năng lượng.

Canada đang đẩy mạnh các cuộc đàm phán với Mỹ nhằm dỡ bỏ toàn bộ thuế quan do Tổng thống Donald Trump áp đặt, coi đây là một phần then chốt trong thỏa thuận kinh tế và an ninh mới giữa hai nước dự kiến được ký kết trong tháng này.

Đại sứ Canada tại Washington, đồng thời là trưởng đoàn đàm phán, cho biết Ottawa vẫn giữ vững mục tiêu này và tin tưởng có thể đạt được kết quả tích cực.

Thủ tướng Mark Carney đã tự đặt ra hạn chót là ngày 21 tháng 7 để hoàn tất thỏa thuận, cho thấy quyết tâm cao của chính phủ Canada trong việc tái thiết mối quan hệ thương mại ổn định và lâu dài với Washington.

Theo các chuyên viên phân tịch tại Goldman Sachs, chỉ số S&P 500 có khả năng sẽ tiếp tục đà tăng trong vài tuần tới, được thúc đẩy bởi:

• Tính mùa vụ.
• Biến động thấp hơn hỗ trợ tâm lý thị trường.
• Các nhà đầu tư hệ thống vẫn còn lượng vốn đáng kể để phân bổ.
• Thanh khoản cải thiện.
• Tâm lý cải thiện khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt và sự lạc quan gia tăng xung quanh các cuộc đàm phán thương mại và khả năng cắt giảm lãi suất.

Goldman Sachs cảnh báo về các rủi ro:

• Đà tăng không lan tỏa rộng ra toàn thị trường.
• Các cổ phiếu chất lượng thấp hơn đang dẫn dắt thị trường.

Doanh số bán lẻ tháng 5/2025 tăng 0.2% so với tháng trước, một lần nữa thấp hơn kỳ vọng là 0.4%

Doanh số bán lẻ của Úc trong tháng 5 đã tăng thấp hơn dự kiến:

• Sụt giảm trong lĩnh vực thực phẩm (đây là một điều hiếm thấy).

• Tăng trưởng trong lĩnh vực quần áo và cửa hàng bách hóa.

PBoC thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1650

Theo các nhà phân tích của Deutsche Bank, đồng USD đang chịu áp lực khi các nhà đầu tư nước ngoài cho thấy nhu cầu suy giảm đối với các tài sản định danh bằng đồng bạc xanh.

Sử dụng dữ liệu dòng vốn ETF của ngân hàng này:

• Người nước ngoài “không còn mua đủ tài sản bằng đồng USDđể bù đắp cho thâm hụt tài khoản vãng lai khổng lồ của Mỹ.”

DB nhấn mạnh dữ liệu gần đây cho thấy vị thế đầu tư quốc tế ròng (NIIP) của Mỹ đã thu hẹp nhẹ trong quý đầu tiên xuống còn -24,610 tỷ USD, so với -26,540 tỷ USD trong quý IV. Sự thay đổi này phản ánh hiệu suất yếu hơn của các tài sản Mỹ và sự mất giá liên tục của đồng nội tệ

Để quay trở lại các chuẩn mực lịch sử trong tỷ lệ giữa GDP và NIIP, DB ước tính rằng đồng đô la sẽ cần suy yếu từ 30% đến 35% so với mức hiện tại... điều này “cho thấy vấn đề dòng vốn hiện tại của Mỹ đang ở mức độ nghiêm trọng như thế nào.”

Chứng khoán Mỹ trái chiều và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng vào thứ Ba, trong bối cảnh các nhà đầu tư đánh giá một loạt dữ liệu kinh tế Mỹ và các bình luận từ Chủ tịch Fed Jerome Powell để phán đoán thời điểm cắt giảm lãi suất.

Phát biểu tại một hội nghị ngân hàng trung ương ở Sintra, Bồ Đào Nha, ông Powell cho biết ông không thể nói liệu tháng 7 có phải là quá sớm để cắt giảm lãi suất hay không, nhưng điều đó "sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, và chúng tôi sẽ quyết định theo từng cuộc họp."

Kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong tháng 7 đã nhích lên 21.2% từ mức 18.6% trong phiên trước đó, theo công cụ FedWatch của CME.

Trên Phố Wall, chỉ số Dow Jones tăng gần 1% nhưng S&P 500 và Nasdaq lại giảm điểm, một phần do sự sụt giảm 4% của cổ phiếu Tesla (TSLA.O) sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump đe dọa cắt hàng tỷ đô la trợ cấp mà các công ty của Elon Musk nhận được từ chính phủ liên bang.

• Dow Jones +0.91%
• S&P 500 +0.11%
• Nasdaq Composite +0.82%

Về mặt kinh tế, dữ liệu PMI Mỹ từ ISM cho thấy hoạt động sản xuất vẫn nằm trong ngưỡng thu hẹp vào tháng 6.

Trong báo cáo đầu tiên của tuần về thị trường lao động, dữ liệu JOLTS cho thấy số vị trí việc làm cần tuyển đã tăng 374,000 lên 7,769 triệu vào cuối tháng 5, nhưng sự sụt giảm trong việc tuyển dụng cho thấy thị trường có thể đã chậm lại. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo việc làm quan trọng của chính phủ vào thứ Năm, dự kiến sớm hơn một ngày do kỳ nghỉ Lễ Độc lập vào ngày 4 tháng 7, để giúp định hình kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất từ Fed.

Chỉ số DXY kết phiên giảm nhẹ về mức 96.74, hình thành đà giảm phiên thứ chín liên tiếp.

• Chỉ số DXY: -0.14%
• EURUSD: +0.16%
• GBPUSD: +0.08%
• AUDUSD: +0.03%
• NZDUSD: +0.05%
• USDJPY: -0.40%
• USDCAD: +0.32%
• USDCHF: -0.23%

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đảo chiều và tăng cao hơn sau khi dữ liệu được công bố, với lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ tăng 2.3 điểm cơ bản lên 4.25%. Lợi suất trái phiếu 2 năm, thường biến động theo kỳ vọng lãi suất của Fed, đã tăng 5.8 điểm cơ bản lên 3.779%.

Dự luật cắt giảm thuế và chi tiêu của ông Trump tiếp tục được thông qua, khi Thượng viện Mỹ đã phê duyệt với tỷ lệ sít sao nhất, và giờ đây sẽ quay trở lại Hạ viện để phê duyệt cuối cùng. Cả hai viện của Quốc hội đều do các thành viên Đảng Cộng hòa của ông Trump kiểm soát.

Dầu WTI chốt phiên tăng 0.52% lên 65.45 USD/thùng và dầu Brent chốt phiên ở mức 67.11 USD/thùng, tăng 0.55% trong ngày.

Chủ tịch ECB – Christine Lagarde:

• Khu vực eurozone đã đạt được mục tiêu lạm phát 2%, nhưng vẫn cần duy trì sự cảnh giác.
• ECB sẽ tiếp tục dựa vào dữ liệu để ra quyết định, từng cuộc họp một, không cam kết trước một lộ trình lãi suất cụ thể nào.
• Về mặt toàn cầu, bà cảnh báo rằng bất kỳ sự thay đổi lớn nào trong vai trò của đồng USD cũng sẽ mất rất nhiều thời gian.
• Bà cũng bày tỏ lo ngại sâu sắc về việc sự thật đang bị xói mòn trong thời đại số, đặc biệt do AI và thông tin bị thao túng, đe dọa đến tính minh bạch của dữ liệu.

Chủ tịch Fed – Jerome Powell:

• Kinh tế Mỹ đang ở trạng thái tốt, và ngoại trừ ảnh hưởng từ thuế quan, lạm phát đang ở mức thuận lợi.
• Dự báo lạm phát sẽ tăng cao hơn vào mùa hè do tác động của thuế, và nếu không vì rủi ro này, Fed có thể đã cắt giảm lãi suất.
• Ông nhấn mạnh Fed vẫn hành động theo từng cuộc họp và dựa trên dữ liệu thực tế. Không loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 7.
• Về tài khóa, ông thừa nhận đường đi của nợ công Mỹ là không bền vững và cần được xử lý.
• Khi được hỏi về tương lai tại Fed, Powell từ chối trả lời, chỉ khuyên người kế nhiệm nên tránh xa chính trị.

Thống đốc BoK – Rhee Chang-yong:

• Nhấn mạnh rằng tác động của thuế quan dự kiến sẽ mang tính giảm phát.

Thống đốc BoE – Andrew Bailey:

• Áp lực lạm phát vẫn tồn tại, và BoE đang theo dõi sát sao khả năng xuất hiện hiệu ứng vòng hai
• Nhận thấy một số dấu hiệu suy yếu trong nền kinh tế và thị trường lao động.
• Tin rằng hướng đi chung của lãi suất vẫn là giảm, nhưng chính sách vẫn còn mang tính hạn chế và sẽ dần chuyển sang mức trung tính.
• Ông nhấn mạnh rằng khái niệm "tính hạn chế của chính sách" là then chốt trong cách tiếp cận của BoE, và khuyên người kế nhiệm nên duy trì sự khiêm tốn.

Thống đốc BoJ – Kazuo Ueda:

• Dù lạm phát tiêu đề đã trên 2% gần 3 năm, lạm phát cơ bản vẫn dưới mục tiêu.
• Bất kỳ đợt tăng lãi suất nào sắp tới sẽ phụ thuộc vào toàn bộ động lực lạm phát, bao gồm tăng trưởng tiền lương và kỳ vọng giá cả.
• Nhật Bản hiện vẫn đang duy trì lãi suất dưới mức trung tính, và ông không bình luận về các đàm phán thương mại.

Diễn biến thị trường Mỹ:

• USD tăng giá, nhiều khả năng do dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 3.3 điểm cơ bản, đạt 4.259%.
• Chứng khoán Mỹ giảm, do kỳ vọng cắt giảm lãi suất sớm bị suy yếu:
  • NASDAQ giảm -0.77%
  • S&P 500 giảm -0.24%
  • Dow Jones tăng +0.57%

• Chỉ số PMI sản xuất: 49.0 (cao hơn dự báo 48.8), kỳ trước: 48.5
• Giá đầu vào: 69.7 (cao hơn dự báo 69.0), kỳ trước: 69.4
• Việc làm: 45.0 (thấp hơn dự báo 47.0)
• Đơn hàng mới: 46.4 (thấp hơn kỳ trước 47.6)