Trong phiên giao dịch châu Á – Thái Bình Dương hôm nay, tâm lý thị trường được cải thiện nhờ các phát biểu từ Tổng thống Mỹ Donald Trump, ông cho biết sẽ quyết định việc có tấn công Iran hay không “trong vòng hai tuần”. Dù tuyên bố này không loại trừ khả năng hành động sớm, thị trường lại lựa chọn tập trung vào khả năng trì hoãn, từ đó tạo ra sự lạc quan. Đồng USD suy yếu so với các đồng tiền chính, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng điểm, trong khi giá vàng và dầu thô giảm nhẹ. Ngoài ra, ông Trump dự kiến sẽ triệu tập một cuộc họp Hội đồng An ninh Quốc gia vào thứ Sáu. Cùng ngày, tại Geneva, nhà đàm phán Iran Abbas Araqchi sẽ gặp các ngoại trưởng của Anh, Pháp và Đức, nhưng đáng chú ý là đặc phái viên Trung Đông của Mỹ – Witkoff – sẽ không tham dự.

Song song với những diễn biến chính trị, khu vực châu Á cũng ghi nhận một loạt thông tin kinh tế quan trọng. Tại Nhật Bản, dữ liệu lạm phát tháng 5 tiếp tục cho thấy áp lực giá cả đang hiện hữu. CPI tổng thể đạt 3.5%, giảm nhẹ so với tháng trước nhưng vẫn duy trì tháng thứ 38 liên tiếp vượt mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). CPI lõi – loại trừ thực phẩm tươi sống – tăng lên 3.7% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ tháng 1/2023. Giá gạo tăng tới 102% đã trở thành điểm nóng gây áp lực lên người tiêu dùng, trong khi lạm phát dịch vụ chỉ tăng nhẹ lên 1.4%. Biên bản cuộc họp chính sách gần nhất của BoJ cho thấy phần lớn các thành viên ủng hộ việc tiếp tục tăng lãi suất, dù một số bày tỏ thận trọng do lo ngại rủi ro từ chính sách thương mại của Mỹ.

Trong khi đó, Trung Quốc – nền kinh tế lớn thứ hai thế giới – đã quyết định giữ nguyên các mức lãi suất cơ bản trong tháng này. Cụ thể, lãi suất cho vay kỳ hạn 1 năm được giữ ở mức 3.00% và kỳ hạn 5 năm ở mức 3.50%. Động thái này diễn ra sau đợt nới lỏng tiền tệ quy mô lớn trong tháng trước, cho thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đang tạm thời đánh giá tác động của chính sách tới đà phục hồi kinh tế trước khi có những bước đi tiếp theo.

Ông Kazuo Ueda, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), sẽ có bài phát biểu tại Cuộc họp thường niên của Hiệp hội Ủy thác. Thời gian diễn ra bài phát biểu là lúc 13:40 theo giờ Việt Nam.

• Thời gian: 22h00 tối nay theo giờ Việt Nam

Cuộc xung đột Iran-Israel luôn là một trong những vấn đề hàng đầu trong nội bộ Nhà Trắng trong tuần này. Theo thông tin mới nhất, ông Trump sẽ quyết định các hành động tiếp theo trong vòng hai tuần tới.

Thủ tướng New Zealand Christopher Luxon dự kiến sẽ gặp Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tại Bắc Kinh vào thứ Sáu, với các cuộc hội đàm dự kiến tập trung vào việc tăng cường quan hệ thương mại và giải quyết các căng thẳng địa chính trị liên quan đến ảnh hưởng ngày càng tăng của Trung Quốc ở Nam Thái Bình Dương.

Cuộc gặp này sẽ khép lại chuyến thăm đầu tiên của ông Luxon tới Trung Quốc kể từ khi nhậm chức thủ tướng vào tháng 11 năm 2023.

Trong hai ngày đầu của chuyến đi, tại Thượng Hải, ông đã quảng bá New Zealand như một điểm đến cho du khách và sinh viên Trung Quốc, và chứng kiến việc ký kết các thỏa thuận thương mại trị giá 871 triệu NZD (tương đương 520 triệu USD).

Trung Quốc vẫn là đối tác thương mại lớn nhất của New Zealand, chiếm 20% tổng kim ngạch xuất khẩu (tương đương 21.5 tỷ NZD trong năm tài chính tính đến tháng 3), củng cố mục tiêu của Wellington trong việc làm sâu sắc thêm quan hệ kinh tế bất chấp những lo ngại chiến lược.

JP Morgan vẫn giữ quan điểm bi quan về đồng đô la Mỹ, cho rằng sự kết hợp giữa tăng trưởng Mỹ đang chậm lại, sự hỗ trợ chính sách toàn cầu mạnh mẽ, và khẩu vị của nhà đầu tư đối với tài sản Hoa Kỳ đang suy giảm tiếp tục cho thấy đồng USD sẽ còn suy yếu hơn nữa.

Trong một báo cáo gửi khách hàng, ngân hàng này đã nêu ra một số yếu tố chính thúc đẩy lập trường tiêu cực của mình đối với USD. Các yếu tố này bao gồm:

• dấu hiệu đà tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại,
• các biện pháp kích thích tài khóa và tiền tệ đang diễn ra bên ngoài Hoa Kỳ,
• và giá năng lượng thấp hỗ trợ nhu cầu toàn cầu.

Hơn nữa, JP Morgan nhận thấy khả năng ngày càng tăng về một sự suy giảm mang tính cấu trúc của đồng USD, một sự suy giảm có thể dẫn đến việc "chiết khấu đồng USD" trong dài hạn.

Các nhà phân tích viết: “Xu hướng chung trên các phương diện này vẫn là hướng tới sự suy yếu của đồng USD trong những tuần gần đây,” đồng thời nhấn mạnh dữ liệu yếu đi trên một loạt các chỉ số, bao gồm số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, chỉ số PMI dịch vụ, xây dựng và doanh số bán ô tô. Mặc dù báo cáo NFP gần đây có nhiều tín hiệu trái chiều hơn, ngân hàng này dự kiến tăng trưởng của Mỹ sẽ chậm lại nhiều hơn so với các thị trường phát triển và mới nổi khác trong năm nay.

Nhìn về năm 2025, JP Morgan nhận thấy kinh tế Mỹ và một số nền kinh tế khác sẽ chậm lại, trong khi các đồng tiền khác — bao gồm AUD, NZD, EUR và JPY— có khả năng được hưởng lợi tại các thị trường phát triển. Trong số các thị trường mới nổi, ngân hàng này kỳ vọng các đồng tiền khu vực EMEA (Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi) sẽ hoạt động tốt hơn.

PBoC thiết lập tỷ giá tham chiếu ở mức 7.1695 (Trước đó: 7.1801)

• Lãi suất Cho vay Cơ bản kỳ hạn 5 năm ở mức 3.50% (Dự kiến: 3.50%, Tháng trước: 3.50%)
• Lãi suất Cho vay Cơ bản kỳ hạn 1 năm ở mức 3% (Dự kiến: 3%, Tháng trước: 3%)

Tháng trước PBoC đã hạ Lãi suất cho vay cơ bản (LPR) lần đầu tiên kể từ tháng 10, với LPR kỳ hạn 1 năm giảm xuống 3.0% từ 3.1% và LPR kỳ hạn 5 năm giảm xuống 3.5% từ 3.6%, đồng thời cũng cắt giảm lãi suất hợp đồng repo nghịch đảo kỳ hạn 7 ngày 10 điểm cơ bản xuống 1.4%. LPR không còn quan trọng như trước đây nữa khi NHTW này đã chuyển công cụ chính sách tiền tệ chính của mình sang lãi suất repo nghịch đảo kỳ hạn 7 ngày. Sự chuyển đổi này bắt đầu vào giữa năm 2024. Động thái này giúp khuôn khổ chính sách tiền tệ của Trung Quốc tương đồng hơn với các tiêu chuẩn toàn cầu như Fed và ECB, vốn thường dựa vào một lãi suất chính sách ngắn hạn duy nhất để định hướng kỳ vọng thị trường và thanh khoản.

Đồng USD kết phiên mất giá nhẹ vào thứ Năm khi nguy cơ xung đột Trung Đông lan rộng bao trùm thị trường, trong khi một loạt quyết định lãi suất ở châu Âu nhấn mạnh khó khăn mà các ngân hàng trung ương gặp phải khi đối phó với sự bất ổn gia tăng.

Iran và Israel đã thực hiện thêm các cuộc không kích vào thứ Năm, đưa cuộc xung đột bước sang ngày thứ bảy. Lo ngại về khả năng Mỹ can dự cũng gia tăng, khi Tổng thống Donald Trump khiến thế giới phải đồn đoán liệu Hoa Kỳ có tham gia cùng Israel bắn phá các cơ sở hạt nhân của Iran hay không. 

Phần lớn sự lo lắng gần đây trên thị trường tập trung vào những cú sốc nguồn cung dầu thô từ Trung Đông, đã đẩy giá dầu thô tăng 11% trong một tuần. Dầu thô Brent tăng vọt 2% lên 78 USD/thùng trong phiên khi các có nguồn tin cho rằng Iran đã tấn công Israel bằng loạt tên lửa mới.

Vàng giao dịch quanh mức 3,365 USD/ounce, giảm nhẹ trong ngày.

Fed trước đó đã quyết giữ nguyên mức lãi suất điều hành vào thứ Tư, với giọng điệu thận trọng từ chủ tịch Fed Powell. Ngay sau đó, BoE cũng giữ nguyên lãi suất vào thứ Năm, với lý do bất ổn toàn cầu gia tăng và lạm phát dai dẳng là những lo ngại cho triển vọng kinh tế. Đồng GBP ban đầu mất giá nhưng sau đó đã phục hồi. Đồng CHF mạnh hơn đồng USD sau khi SNB cũng cắt giảm lãi suất như dự kiến.

• Chỉ số DXY: -0.07%
• EURUSD: +0.13%
• GBPUSD: +0.36%
• AUDUSD: -0.42%
• USDJPY: +0.24%
• USDCAD: +0.04%
• USDCHF: -0.27%

Thị trường Hoa Kỳ đóng cửa vào thứ Năm nhân ngày lễ liên bang Juneteenth đã khiến thanh khoản thị trường ở mức tương đối thấp.

• Sự suy yếu trên thị trường lao động Vương quốc Anh phù hợp với những gì chúng tôi dự kiến vào tháng 5.
• Thị trường đang định giá 50% cho khả năng BoE cắt giảm lãi suất vào tháng 8 và 100% cắt giảm vào tháng 9.

Mặc dù thị trường đã được nghe những lời đe dọa như vậy trước đó, nhưng hiện tại đang có lực mua mạnh đồng USD, làm nổi bật nỗi lo sợ chiến tranh.

Các đồng tiền hàng hóa mất giá mạnh với AUD/USD hiện giảm 60 pip xuống 0.6447, mức thấp nhất trong gần ba tuần.

Quân đội Israel cho biết còi báo động không kích đã được kích hoạt ở miền bắc Israel và lực lượng không quân đang làm việc để đánh chặn tên lửa của Iran. Một số báo cáo cho thấy 10-15 tên lửa đã được bắn.

Dầu thô WTI tăng 1.50 USD lên chỉ hơn 75 USD/thùng trên hợp đồng tháng 8. Nó đã tăng vọt lên tới 75.50 USD khi giao tranh bắt đầu vào tuần trước nhưng đây sẽ là mức đóng cửa cao nhất kể từ tháng 1.

Mỹ không có ý định triển khai một chiến dịch trên bộ ở Iran, và điều đó cuối cùng sẽ hạn chế các phương án khả thi cũng như lợi thế đàm phán của họ. Vì vậy, Mỹ có thể tìm cách rút lui nhanh chóng, ngay cả khi họ tấn công.

Mặc dù vậy, chúng ta cũng có thể thấy một chế độ cấm vận mới, khắc nghiệt hơn đối với dầu của Iran.

Jerome Powell đã không hỗ trợ thị trường chứng khoán vào thứ Tư khi ông nhấn mạnh khả năng lạm phát do thuế quan và cho biết Fed không vội vàng cắt giảm lãi suất. 

Ngoài ra, diễn biến từ Trung Đông đã chi phối thị trường gần như trong tuần qua và sự không chắc chắn đang tiếp tục kìm hãm thị trường. Mọi người bắt đầu có cảm giác rằng các luận điểm của Mỹ là gượng ép hoặc nhằm mục đích đánh lạc hướng khỏi sự tập hợp khí tài quân sự và các hoạt động chuẩn bị khác trong khu vực. Kết quả có thể là việc Mỹ sử dụng áp đảo sức mạnh không quân, một điều mà Trump đã ám chỉ.

Từ đó, không ai biết cuộc chiến sẽ đi về đâu và điều đó khiến thị trường lo lắng. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 36 điểm, gần mức thấp nhất của ngày thứ Sáu và mức đáy trong hai tuần qua. 

• Vàng (XAU/USD) tiếp tục giao dịch quanh ngưỡng $3,340 - $3,400

Do Hoa Kỳ sẽ nghỉ lễ Juneteenth, thanh khoản hiện tại tương đối thấp. Tuy nhiên, các chủ đề vĩ mô và địa chính trị quan trọng vẫn tiếp tục định hình động lực của Vàng 

Vào thứ Tư, Fed đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở phạm vi 4.25%–4.50%, đúng như dự kiến. Tuy nhiên, trong khi các dự báo cập nhật của FOMC báo hiệu hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm, thị trường đã bị bất ngờ bởi giọng điệu thận trọng của Chủ tịch Jerome Powell trong cuộc họp báo của ông.

Vàng ban đầu được hưởng lợi từ triển vọng lãi suất ôn hòa, với XAU/USD tăng về phía mức $3,400, một rào cản tâm lý quan trọng. Tuy nhiên, chủ tịch Fed Powell nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và nhắc lại những lo ngại về lạm phát, làm giảm kỳ vọng đối với việc cắt giảm lãi suất và cuối cùng củng cố sức mạnh của đồng USD, hạn chế đà tăng của XAU/USD.
Ngoài chính sách tiền tệ, xung đột đang diễn ra giữa Israel và Iran tiếp tục đóng vai trò là một rủi ro tăng giá tiềm ẩn đối với Vàng. Kỳ vọng rằng Mỹ có thể trực tiếp tham chiến đã làm gia tăng mối lo ngại của thị trường. Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến sẽ gặp đội ngũ An ninh Quốc gia Mỹ vào thứ Năm trong cuộc họp thứ hai trong tuần này để thảo luận về việc liệu Mỹ có tham chiến hay không.

Bất kỳ sự gián đoạn nào đối với dòng chảy Dầu mỏ toàn cầu, đặc biệt là qua Eo biển Hormuz, đều có thể làm dấy lên nỗi lo ngại về lạm phát và thúc đẩy nhu cầu đối với Vàng.

Thị trường:

• CHF mạnh nhất, NZD suy yếu nhất trong phiên
• Chứng khoán châu Âu giảm điểm
• Vàng tăng 0.1% lên 3,371.05 USD
• Dầu thô WTI tăng 2.0% lên 74.53 USD
• Bitcoin giảm 0.1% xuống 104,768 USD

Các quyết định chính sách quan trọng của ngân hàng trung ương là tâm điểm chính trong phiên giao dịch châu Âu hôm nay. Tuy nhiên, cả SNB và BoE đều đưa ra quyết định đúng như dự kiến, do đó thị trường có rất ít thông tin để giao dịch trong bối cảnh thị trường Mỹ nghỉ lễ.

SNB đã cắt giảm lãi suất chính sách điều hành 25 điểm cơ bản xuống 0% và áp dụng lại cơ chế trả lãi theo bậc cho tiền gửi không kỳ hạn, trong khi BoE giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%, tái khẳng định rủi ro ở cả hai chiều đối với lạm phát.

SNB tiếp tục đối phó với rủi ro giảm phát, trong khi BoE phải cảnh giác với rủi ro đình lạm trong bối cảnh nền kinh tế suy yếu và lạm phát dai dẳng hơn trong hai tháng qua. Mặc dù vậy, chúng ta đã thấy ba nhà hoạch định chính sách bỏ phiếu chống lại quyết định của BoE, thay vào đó ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Quan chức Dhingra và Taylor là những người được dự đoán trước, nhưng lần này Ramsden cũng tham gia cùng họ.

Biến động thị trường liên quan đến tất cả những điều đó khá hạn chế. USD/CHF giảm nhẹ xuống 0.8175 nhưng điều đó không nói lên nhiều điều khi căng thẳng ở Trung Đông vẫn còn tiếp diễn. Trong khi đó, GBP/USD tăng 0.1% lên 1.3433 và hầu như không thay đổi so với quyết định của BoE.

Đồng USD biến động trái chiều trong ngày, với EUR/USD ở mức 1.1480 và USD/JPY chạm ngưỡng 145.66 trong bối cảnh thị trường trầm lắng. Hôm nay là ngày nghỉ lễ ở Mỹ nên thanh khoản thị trường sẽ thấp hơn trong phiên tới.

Trên các thị trường khác, Chứng khoánchâu Âu giảm điểm khi chúng ta chờ đợi những diễn biến tiếp theo ở Trung Đông về việc liệu Mỹ có can thiệp vào cuộc xung đột Iran-Israel hay không. Giá dầu cũng tăng cao hơn với dầu thô WTI tăng 2% lên 74.53 USD trong ngày.

Các nguồn tin cho biết, quan chức EU ngày càng chấp nhận việc phải chịu mức thuế 10% như mức cơ bản trong bất kỳ thỏa thuận thương mại nào với Mỹ. Các quan chức EU được cho là đang cố gắng đàm phán để giảm mức thuế dưới 10%, nhưng điều này có thể không thành hiện thực. Một nguồn tin cho biết:

“10% là một vấn đề khó nhằn. Chúng tôi đang gây áp lực với họ, nhưng giờ đây họ đang thu được doanh thu.”

Một nguồn tin khác bổ sung rằng sẽ khó thay đổi hoặc xóa bỏ mức thuế cơ bản 10% dựa trên tình hình hiện tại.

• Ổn định giá cả không đủ để đạt được tăng trưởng.
• Cải thiện năng suất và năng lực cạnh tranh, cũng như có một thị trường lao động hoạt động hiệu quả, cũng là cần thiết.
• ECB không thể thực hiện tất cả các mục tiêu
• Chúng tôi chỉ có thể làm những gì trong khả năng.
• Chúng tôi có thể giảm lạm phát và hiện tại chúng tôi tin rằng đã đạt được mục tiêu.
• Chúng tôi tự tin rằng lạm phát sẽ ổn định quanh mức này.

Không có nhiều bình luận về chính sách tiền tệ ở đây, nhưng rõ ràng ECB đã tuyên bố chiến thắng lạm phát. Về năng suất và các vấn đề khác, EU dường như đang đi đúng hướng với đầu tư vào AI, cắt giảm thủ tục hành chính và tăng chi tiêu tài khóa.

Cắt giảm lãi suất tính đến cuối năm:

• Fed: 47 điểm cơ bản (99% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• ECB: 25 điểm cơ bản (91% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• BoE: 49 điểm cơ bản (58% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• BoC: 25 điểm cơ bản (78% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• RBA: 70 điểm cơ bản (64% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)
• RBNZ: 27 điểm cơ bản (82% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)
• SNB: 15 điểm cơ bản (53% xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới)

Tăng lãi suất tính đến cuối năm:

• BoJ: 14 điểm cơ bản (98% xác suất không thay đổi tại cuộc họp sắp tới)

Tuần này, chúng ta đã có các thông báo chính sách tiền tệ từ BoJ, Fed, SNB và BoE. Tuy nhiên, kỳ vọng về lãi suất không có nhiều thay đổi vì các ngân hàng trung ương tiếp tục duy trì lập trường trung lập và chờ đợi thêm dữ liệu kinh tế trong suốt mùa hè. Biến động trên thị trường cũng rất thấp do giai đoạn chờ đợi yên ả này.

• Lãi suất điều hành của BoE: 4.25% (Dự đoán: 4.25%; Trước đó: 4.25%)
• Kết quả bỏ phiếu của MPC: 0-3-6 (Dự đoán: 0-2-7; Trước đó: 0-7-2) (Dhingra, Taylor và Ramsden bỏ phiếu cắt giảm 25 điểm cơ bản)
• Tăng trưởng GDP cơ bản của Anh dường như vẫn yếu.
• Thị trường lao động tiếp tục nới lỏng.
• Vẫn tồn tại rủi ro hai chiều đối với lạm phát.
• Cách tiếp cận dần dần và thận trọng để tiếp tục rút bớt các hạn chế chính sách tiền tệ vẫn phù hợp.
• Chính sách tiền tệ không đi theo lộ trình định sẵn.
• Sẽ quyết định mức độ hạn chế chính sách tiền tệ phù hợp tại mỗi cuộc họp.
• Chính sách tiền tệ cần tiếp tục duy trì tính hạn chế đủ lâu cho đến khi các rủi ro đối với lạm phát quay trở lại mức mục tiêu 2% một cách bền vững trong trung hạn giảm bớt thêm.

• Chúng tôi đang đi đúng hướng với chính sách tiền tệ.
• Hiện tại, chúng tôi đang ở vùng trung lập của chính sách tiền tệ.
• Chúng tôi sẽ làm những gì cần thiết.
• Bạn sẽ tìm thấy các câu trong tuyên bố chính sách tiền tệ gần đây của chúng tôi về quan điểm của chúng tôi đối với tình trạng phân mảnh.
• Chúng tôi hy vọng có thể thuyết phục Washington về điều đúng hay sai liên quan đến thuế quan.
• Nếu không đạt được thỏa thuận tốt với Washington về thuế quan, người dân Mỹ sẽ phải trả giá cao hơn, không phải người châu Âu.
• ECB ước tính lãi suất trung lập nằm trong khoảng 1.75-2.25%. Lãi suất chính sách hiện tại là 2.00%, và mặc dù ngân hàng trung ương vẫn dự kiến một lần cắt giảm lãi suất cuối cùng vào cuối năm, điều đó sẽ phụ thuộc vào dữ liệu trong vài tháng tới.

• Thuế quan sẽ có tác động hạn chế đến lạm phát khu vực đồng euro.
• ECB không dự kiến có bất ngờ nào liên quan đến tiền lương.
• ECB sẽ tạm dừng chính sách ít nhất đến tháng 9, vì họ muốn thu thập thêm thông tin về diễn biến kinh tế và lộ trình lạm phát.
• Thị trường đang định giá xác suất cao hơn cho đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 12.

Theo báo cáo của Financial Times, Liên minh châu Âu (EU) đang xem xét khả năng ký kết một thỏa thuận thương mại với Mỹ theo mô hình của Anh. Thỏa thuận này sẽ giữ mức thuế nhập khẩu qua lại ở khoảng 10%, sau đó hai bên sẽ tiếp tục đàm phán để cải thiện các điều kiện thuế theo từng ngành cụ thể.

Đáng chú ý, EU hiện cũng không còn có ý định đáp trả sau hạn chót vào tháng 7 như trước, do lo ngại hậu quả kinh tế nghiêm trọng hơn và nguy cơ một cuộc chiến thương mại kéo dài.

Động thái này tiếp tục cho thấy rằng các mức thuế quan dường như đã mất vai trò chiến lược, khi thế giới đang tiến tới một mặt bằng thuế toàn cầu khoảng 10%, còn các lời đe dọa trả đũa và hạn chót chỉ còn mang tính biểu tượng.

Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), Thomas Jordan Schlegel, khẳng định rằng việc sử dụng lãi suất âm – dù là công cụ từng đóng vai trò quan trọng trong quá khứ – không phải là lựa chọn được cân nhắc một cách dễ dãi. Ông nhấn mạnh SNB sẽ không loại trừ bất kỳ phương án nào liên quan đến lãi suất nếu cần thiết, trong bối cảnh các rủi ro kinh tế đang gia tăng.

Schlegel thừa nhận lãi suất âm đi kèm nhiều tác dụng phụ không mong muốn, nhưng SNB vẫn sẵn sàng hành động nếu điều kiện kinh tế buộc phải làm vậy. Tuy nhiên, ông phủ nhận việc SNB theo đuổi một mục tiêu cụ thể về tỷ giá, và cho biết chính sách hiện hành vẫn được triển khai bình thường dù lãi suất đã trở về mức 0%.

Thành viên Hội đồng Tschudin cho biết không có sự thay đổi trong cách thực thi chính sách hiện tại, còn ông Martin khẳng định các ngân hàng Thụy Sĩ vẫn có thể vận hành hiệu quả ở mức lãi suất 0%. Tuy nhiên, việc SNB để ngỏ khả năng quay lại mức lãi suất âm cho thấy ngân hàng trung ương này đang chịu áp lực ngày càng lớn nếu các điều kiện vĩ mô tiếp tục xấu đi.

• Sẽ tiếp tục theo dõi tình hình và điều chỉnh chính sách nếu cần thiết.
• Lãi suất âm từng là một công cụ quan trọng trong quá khứ.
• Chúng tôi nhận thức rõ các tác động không mong muốn của lãi suất âm.

• Khu vực đồng euro có thể đối mặt với nguy cơ đình lạm nếu căng thẳng ở Trung Đông tiếp diễn.
• Đây sẽ là một rủi ro mang tính toàn cầu, không chỉ giới hạn trong khu vực đồng euro.
• Giới giao dịch đang theo dõi chặt chẽ tình hình tại eo biển Hormuz.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã cắt giảm lãi suất chính sách thêm 25 bps xuống mức 0%, đưa lãi suất về lại mức 0% như thời kỳ trước thắt chặt tiền tệ.

Chi tiết từ SNB:

• Lãi suất dự đoán trước đó: 0.25%
• SNB sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối nếu cần thiết
• Triển vọng kinh tế Thụy Sĩ vẫn còn nhiều bất định
• Triển vọng kinh tế toàn cầu trong các quý tới đã xấu đi do căng thẳng thương mại gia tăng
• Áp lực lạm phát đã giảm so với quý trước
• Sẽ tiếp tục theo dõi sát diễn biến và điều chỉnh chính sách tiền tệ nếu cần
• Tiếp tục sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối
• Dự báo tăng trưởng GDP 2025: khoảng 1.0% đến 1.5% (không đổi)
• Dự báo GDP 2026: khoảng 1.0% đến 1.5% (giảm từ 1.5%)
• Dự báo CPI 2025: 0.2% (trước đó 0.4%)
• Dự báo CPI 2026: 0.5% (trước đó 0.8%)
• Dự báo CPI 2027: 0.7% (trước đó 0.8%)

Nhận định thị trường:

Quyết định này phù hợp với kỳ vọng của thị trường và việc hạ dự báo lạm phát sẽ càng làm gia tăng tranh luận về khả năng đưa lãi suất về mức âm trước cuối năm. Hiện thị trường gần như đã định giá thêm một đợt cắt giảm nữa trước khi năm kết thúc. USD/CHF và EUR/CHF gần như không biến động trong ngày, lần lượt ở mức 0.8195 và 0.9400.

Ngoài ra, SNB cũng đã tái áp dụng cơ chế trả lãi theo bậc cho tiền gửi thanh toán.

• Eurostoxx giảm 0.6%
• Chỉ số DAX của Đức giảm 0.6%
• CAC 40 của Pháp giảm 0.6%
• FTSE của Anh giảm 0.4%
• IBEX của Tây Ban Nha giảm 0.6%
• FTSE MIB của Ý giảm 0.5%

Tâm lý thận trọng tiếp tục bao trùm khi nhà đầu tư chờ xem liệu Mỹ có can thiệp vào cuộc xung đột giữa Iran và Israel hay không. Thông tin mới nhất liên quan đến vấn đề này được công bố vào đêm qua. Cần lưu ý rằng thị trường Mỹ hôm nay đóng cửa, khiến nhà đầu tư châu Âu phải tự điều hướng trong suốt phiên giao dịch.

Trong phiên châu Âu, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ. SNB được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps, đưa lãi suất chính sách về mức 0.00%. Thị trường cũng đang định giá khả năng 25% cho một đợt cắt giảm 50 bps, nhưng dựa trên các bình luận từ các thành viên, ngân hàng trung ương này nhiều khả năng sẽ để ngỏ khả năng quay lại mức lãi suất âm, dù đó không phải là lựa chọn ưu tiên.

BoE được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%, với tỷ lệ biểu quyết dự kiến là 7/9. Nhiều khả năng ngân hàng sẽ nhấn mạnh sự suy yếu trong dữ liệu kinh tế gần đây và nhắc lại rằng chiến lược cắt giảm một lần mỗi quý vẫn cho phép họ linh hoạt đồng thời duy trì tiến độ kiểm soát lạm phát.

Cả hai quyết định trên có thể sẽ không gây nhiều biến động, tương tự như cuộc họp của Fed hôm qua, vì phần lớn nội dung đã được thị trường định giá từ trước và hiện chỉ còn chờ thêm dữ liệu mới hoặc các diễn biến vĩ mô đáng chú ý hơn trong mùa hè. Tuy nhiên, luôn cần cảnh giác với những bất ngờ vì đó là lúc thị trường biến động mạnh nhất.

Trong phiên Mỹ, không có sự kiện đáng chú ý nào do Mỹ nghỉ lễ. Tuy nhiên, trong suốt ngày, giới giao dịch sẽ theo dõi sát diễn biến ở Trung Đông vì khả năng xảy ra một cuộc tấn công của Mỹ vào Iran vẫn đang được xem xét. Hôm qua đã xuất hiện một số tin tích cực về khả năng giảm căng thẳng, nhưng với nhiều biến số cùng lúc, thật khó để kỳ vọng vào một giải pháp ngoại giao nhanh chóng.

Đối với thị trường, bất kỳ sự can thiệp trực tiếp nào của Mỹ đều được xem là rủi ro vì sẽ làm tăng thêm phí rủi ro địa chính trị, và việc Iran gây gián đoạn nguồn cung dầu có thể là “lá bài” duy nhất mà nước này có thể sử dụng. Miễn là xung đột không ảnh hưởng đến các yếu tố vĩ mô then chốt như giá dầu, tình hình sẽ vẫn được giới hạn trong khu vực Trung Đông.

Căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang sau khi Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu tuyên bố sẽ buộc những “bạo chúa” ở Tehran phải “trả giá đầy đủ” nhằm đáp trả vụ tấn công bằng tên lửa của Iran nhằm vào một bệnh viện và khu dân cư ở miền trung Israel vào rạng sáng. Tuyên bố được đưa ra trong bối cảnh chiến sự đang diễn ra ác liệt, với tổn thất dân sự ngày càng gia tăng. Ngay trong đêm, quân đội Israel thông báo đã tiến hành một cuộc không kích nhắm vào tổ hợp hạt nhân Arak của Iran như một hành động đáp trả trực tiếp, đánh dấu bước leo thang nghiêm trọng trong cuộc đối đầu giữa hai quốc gia.

Thị trường quyền chọn ngoại hối hôm nay chỉ ghi nhận một vài hợp đồng đáo hạn đáng chú ý, trong đó nổi bật là các hợp đồng EUR/USD tại các ngưỡng 1.1475 và 1.1500. Dù các mức này có thể tạo ra lực hút nhất định đối với diễn biến giá trong phiên tới, song ảnh hưởng dự kiến sẽ không quá lớn trong bối cảnh thanh khoản thị trường sụt giảm do kỳ nghỉ lễ Juneteenth tại Mỹ.

Trừ khi xuất hiện những diễn biến bất ngờ từ khu vực Trung Đông, thị trường có khả năng sẽ duy trì trạng thái giao dịch trầm lắng trong ngày.

Hôm nay, thị trường tài chính Mỹ đóng cửa nhân dịp lễ Juneteenth – ngày lễ liên bang mới được công nhận trong vài năm trở lại đây nhằm kỷ niệm sự kiện giải phóng nô lệ. Do đó, hoạt động giao dịch được dự báo sẽ trầm lắng hơn thường lệ, đặc biệt là trong phiên Mỹ.

Trong bối cảnh đó, giới đầu tư chuyển sự chú ý sang diễn biến căng thẳng tại Trung Đông, nơi Mỹ được cho là đang cân nhắc một cuộc tấn công nhằm vào Iran vào cuối tuần này. Trong khi đó tại châu Âu, tuần lễ quyết định chính sách tiền tệ sôi động chuẩn bị khép lại với các thông báo từ Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE).

SNB dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản nhằm đối phó với rủi ro giảm phát, trong khi BOE được kỳ vọng giữ nguyên mức lãi suất hiện tại, tuy nhiên kết quả bỏ phiếu nội bộ có thể hé lộ những quan điểm trái chiều trong hội đồng điều hành.

Thị trường châu Á - Thái Bình Dương mở đầu phiên giao dịch đầy biến động khi căng thẳng Mỹ - Iran leo thang trở lại. Theo một loạt nguồn tin từ Fox Business, Bloomberg và Wall Street Journal, các quan chức cấp cao Mỹ đang xem xét nghiêm túc khả năng tiến hành một cuộc tấn công quân sự nhằm vào Iran ngay trong cuối tuần này, tập trung vào cơ sở hạt nhân Fordow.

Tổng thống Trump được cho là đã phê duyệt kế hoạch nhưng chưa ra lệnh cuối cùng, chờ tín hiệu lùi bước từ phía Tehran. Song song đó, Washington đã tái bố trí lực lượng quân sự tại Trung Đông nhằm giảm thiểu rủi ro bị Iran trả đũa.

Trong bối cảnh này, đồng USD tăng giá trên diện rộng, gây áp lực giảm lên các đồng tiền chính khác như EUR, JPY, GBP, AUD và NZD, trong khi chỉ số tương lai chứng khoán Mỹ tiếp tục trượt dốc.

Ở diễn biến khác, kinh tế New Zealand bất ngờ phục hồi trong quý I nhờ xuất khẩu tăng mạnh và chính sách nới lỏng tiền tệ của RBNZ, trong khi báo cáo việc làm tháng 5 của Úc ghi nhận giảm nhẹ nhưng không thay đổi kỳ vọng rằng RBA sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp đầu tháng 7 tới.

Bất chấp những điều chỉnh dự báo từ Fed sau cuộc họp gần đây, J.P. Morgan Asset Management vẫn giữ nguyên chiến lược phân bổ tài sản, thể hiện niềm tin vào nền kinh tế Mỹ đang duy trì sức mạnh cơ bản.

Theo ông Tai Hui, chiến lược gia trưởng khu vực châu Á - Thái Bình Dương, công ty tiếp tục ưa chuộng sự đa dạng hóa cổ phiếu quốc tế và các chiến lược thu nhập đa nguồn như tín dụng doanh nghiệp, thu nhập cố định châu Á và các công cụ quyền chọn nhằm quản lý biến động.

Bên cạnh đó, JPMAM cũng nhấn mạnh vai trò của các tài sản thay thế – đặc biệt là cơ sở hạ tầng và vận tải – như những nguồn tạo thu nhập ổn định trong môi trường thị trường nhiều biến động.

Dù Fed đã hạ dự báo tăng trưởng và nâng kỳ vọng lạm phát do tác động từ thuế quan và các chính sách còn tồn tại từ thời Trump, JPMAM cho rằng nền tảng kinh tế Mỹ vẫn vững vàng, song cảnh báo mức độ biến động trên thị trường có thể gia tăng trong nửa cuối năm.

Nhật Bản điều chỉnh kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ (JGB): Tăng bán lẻ, giảm khối lượng trái phiếu dài hạn

Theo một bản dự thảo kế hoạch sửa đổi được Reuters đưa tin, Chính phủ Nhật Bản sẽ điều chỉnh kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ trong năm tài khóa 2025/2026 như sau:

• Tăng phát hành cho cá nhân: Tăng khối lượng trái phiếu bán cho hộ gia đình thêm 500 tỷ yên, lên 5.100 tỷ yên.
• Giảm tổng khối lượng phát hành ra thị trường: Giảm 500 tỷ yên so với kế hoạch ban đầu, còn 171.800 tỷ yên.
• Giảm mạnh trái phiếu siêu dài hạn: Giảm phát hành trái phiếu 20 năm và 30 năm mỗi loại 900 tỷ yên, xuống còn lần lượt 11.100 tỷ yên và 8.700 tỷ yên.
• Tăng phát hành kỳ hạn ngắn: Tăng phát hành trái phiếu 2 năm, tín phiếu kho bạc 1 năm và 6 tháng, mỗi loại 600 tỷ yên.

Động thái này nhằm xoa dịu lo ngại của thị trường về mất cân đối cung - cầu, sau các phiên đấu giá gần đây cho thấy cầu trái phiếu siêu dài hạn yếu và lợi suất tăng vọt lên mức kỷ lục trong tháng trước.

Cũng phù hợp với quyết định của BoJ trong tuần này, khi cơ quan này giảm tốc độ cắt giảm chương trình mua trái phiếu, cho thấy sự thận trọng trong việc rút các chính sách kích thích kéo dài cả thập kỷ.

Sáng 19/6, Lực lượng Phòng vệ Israel đã phát lệnh sơ tán khẩn cấp bằng tiếng Ả Rập và tiếng Ba Tư yêu cầu người dân và công nhân tại các khu vực Arak và Khandab nhanh chóng rời khỏi nơi ở.

Cảnh báo này cho biết Israel đang triển khai chiến dịch quân sự nhắm vào các cơ sở quân sự của Iran, và yêu cầu rõ ràng: Tất cả mọi người phải rời khỏi khu vực bán kính 2km quanh Lò phản ứng Arak.

Đây là lần đầu tiên Israel phát lệnh sơ tán bên ngoài khu vực Tehran, cho thấy mục tiêu chính là khu phức hợp hạt nhân Arak. nơi đặt lò phản ứng công suất 40 MW. Lò phản ứng này được cho là hiện đang không hoạt động, nhưng vẫn là địa điểm nhạy cảm trong chương trình hạt nhân của Iran.

• Tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh theo mùa của Úc: 4.1%, Dự đoán: 4.1%, Trước đó: 4.1%
• Thay đổi việc làm điều chỉnh theo mùa của Úc: -2.5K, Dự đoán: +25.0K, Trước đó: +89.0K
• Việc làm toàn thời gian: +38.7K, Trước đó: +59.5K
• Việc làm bán thời gian: -41.1K, Trước đó: +29.5K
• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: 67.0%, Dự đoán: 67.1%, Trước đó: 67.1%

Số việc làm giảm 2.500 gây thất vọng so với kỳ vọng tăng +25.000, nhưng việc làm toàn thời gian tăng mạnh đã phần nào bù đắp thiệt hại từ việc làm bán thời gian sụt giảm.

Báo cáo này được đánh giá là khó có khả năng làm thay đổi triển vọng hạ lãi suất của RBA tại cuộc họp sắp tới, vốn đã được thị trường định giá ở mức gần 80%.

AUD suy yếu, nhưng phần lớn là do tin tức từ Bloomberg rằng Mỹ đang xem xét tấn công Iran vào cuối tuần này, làm tăng rủi ro địa chính trị và hỗ trợ đồng USD trong vai trò tài sản trú ẩn.

Lịch họp tiếp theo của RBA: Ngày 7–8 tháng 7/2025

Theo một báo cáo từ Bloomberg, dẫn nguồn các quan chức giấu tên, chính quyền Mỹ đang xem xét khả năng thực hiện một cuộc tấn công nhằm vào Iran ngay trong vài ngày tới, có thể là cuối tuần này.

• Các kế hoạch của Mỹ cho bất kỳ cuộc tấn công nào vào Iran vẫn đang được điều chỉnh và hoàn thiện, tùy theo diễn biến thực địa và đánh giá tình báo mới nhất.
• Các quan chức Mỹ đang chuẩn bị cho khả năng phát động một cuộc tấn công trong những ngày tới, dù quyết định cuối cùng vẫn chưa được đưa ra.

Theo Axios, Tổng thống Donald Trump hiện vẫn chưa đưa ra quyết định cuối cùng về việc có phát động cuộc không kích nhằm vào cơ sở hạt nhân ngầm Fordow của Iran – một địa điểm được bảo vệ kiên cố nằm sâu trong lòng núi. Mặc dù đang chịu sức ép từ phía Israel và đội ngũ an ninh quốc gia, ông Trump vẫn giữ lập trường thận trọng.

Trong khi các cố vấn quân sự Mỹ tin rằng loại bom Massive Ordnance Penetrator có thể vô hiệu hóa Fordow, Trump vẫn thận trọng, ông muốn được đảm bảo rằng cuộc tấn công là cần thiết và không khiến Mỹ bị cuốn vào một cuộc chiến kéo dài ở Trung Đông.

Các quan chức Israel lập luận rằng Mỹ là cường quốc duy nhất có thể phá hủy cơ sở này từ trên không. Tuy nhiên, nếu Mỹ không hành động, Israel có thể cân nhắc một cuộc đột kích đặc nhiệm. Giới chức dẫn ví dụ một chiến dịch thành công của lực lượng đặc nhiệm Israel tại Syria vào năm ngoái, khi họ gài chất nổ dưới lòng đất để phá hủy một cơ sở then chốt.

Trong khi đó, các kênh ngoại giao hậu trường vẫn được duy trì. Các ngoại trưởng châu Âu dự kiến sẽ gặp trưởng đoàn đàm phán của Iran tại Geneva, ngay cả khi ông Trump tiếp tục giữ thái độ mập mờ. “Tôi thích đưa ra quyết định vào phút chót,” ông Trump phát biểu hôm thứ Tư.

Theo Axios:

• Trump muốn đảm bảo rằng bất kỳ cuộc tấn công nào nhằm vào Iran là thực sự cần thiết
• Ông muốn chắc chắn rằng hành động này sẽ không kéo Mỹ vào một cuộc chiến kéo dài ở Trung Đông
• Muốn đảm bảo rằng cuộc tấn công sẽ đạt được mục tiêu là phá hủy chương trình hạt nhân của Iran

Chi tiết:

• Phương án tấn công đặc nhiệm đang được cân nhắc. Lực lượng đặc nhiệm Israel từng thực hiện một chiến dịch như vậy hồi tháng 9 năm ngoái, quy mô nhỏ hơn, khi họ phá hủy một nhà máy sản xuất tên lửa ngầm tại Syria bằng cách cài đặt và kích nổ chất nổ.
• Giờ đây, khi Israel đã kiểm soát hoàn toàn không phận Iran và gây thiệt hại nặng nề cho quân đội Iran, phương án này không còn bị coi là cực đoan như trước.
• Một quan chức Mỹ cho biết Israel nói với chính quyền Trump rằng dù có thể không thể dùng bom xuyên sâu vào lòng núi, nhưng họ “có thể làm điều đó bằng con người.”

Trong khi đó, một số báo cáo khác

• Quân đội Mỹ đã di chuyển một số khí tài khỏi các căn cứ ở Trung Đông, những nơi có thể dễ bị tấn công nếu Iran phản công, theo hai quan chức tiết lộ với Reuters.
• Theo ABC News, dẫn nguồn thạo tin tình báo, Trump đang dần cảm thấy sẵn sàng với phương án tấn công địa điểm hạt nhân ngầm Fordow của Iran.
• Nguồn tin cho biết hiện đang có sự chuẩn bị cho khả năng này, và nếu diễn ra, đây sẽ không chỉ là một đòn đánh duy nhất, mà là một chuỗi tấn công liên tiếp vào cơ sở đó.