Theo một bài báo trên Financial Times tuần trước, các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Nhật hiện đang bị đình trệ và có khả năng sẽ tiếp tục bị trì hoãn cho đến sau cuộc bầu cử ở Nhật vào tháng Bảy. Việc nhượng bộ Mỹ vào thời điểm trước bầu cử sẽ rất không được lòng dân trong nước, nên Nhật Bản nhiều khả năng sẽ "trì hoãn bóng" sang hiệp hai, kể cả khi phải đối mặt với nguy cơ Mỹ áp thuế trả đũa cao hơn.

Việc trì hoãn khung thỏa thuận thương mại Mỹ - Nhật phần nào liên quan đến tranh cãi về “chia sẻ gánh nặng” – cụ thể là Nhật Bản sẽ phải đóng góp bao nhiêu cho chi phí quân sự của Mỹ tại Nhật (mà trên thực tế là chi phí bảo vệ khỏi mối đe dọa từ Trung Quốc).

Trong dài hạn, vẫn có khả năng hai bên đạt được một thỏa thuận, có thể xoay quanh vấn đề chi tiêu quân sự và đầu tư vào dự án khí hóa lỏng LNG tại Alaska. Tuy nhiên, điều đó sẽ rất khó xảy ra trừ khi Mỹ sẵn sàng gỡ bỏ hoàn toàn thuế quan. Một báo cáo từ Bloomberg cuối tuần qua cũng chỉ ra rằng Trung Quốc đã đạt được một thỏa thuận tốt hơn nhờ đáp trả cứng rắn, và có thể Nhật Bản sẽ áp dụng “chiến lược ăn miếng trả miếng” tương tự.

Phiên giao dịch hôm nay diễn ra khá ảm đạm về mặt dữ liệu và tin tức công bố, nhưng thị trường tài chính vẫn ghi nhận những diễn biến đáng chú ý.

Các xu hướng giá bắt đầu từ phiên châu Á tiếp tục kéo dài sang phiên châu Âu, nổi bật nhất là sự suy yếu liên tục của đồng USD, đặc biệt so với đồng euro và bảng Anh, được thúc đẩy bởi những tin tức tích cực về thỏa thuận giữa EU và Anh.

Trên thị trường trái phiếu Mỹ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tiếp tục tăng sau khi Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm, với lợi suất trái phiếu 30 năm vượt ngưỡng 5%, thu hút sự quan tâm đặc biệt của giới truyền thông tài chính.

Trong khi đó, Bitcoin đã đánh mất toàn bộ mức tăng cuối tuần khi thị trường chứng khoán Mỹ đi xuống.

Vào cuối phiên, quan chức Fed Raphael Bostic khẳng định quan điểm duy trì một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025, cho thấy nỗi lo vẫn còn về lạm phát trong nhiệm vụ của Fed.

Phiên Mỹ hôm nay chưa có dữ liệu kinh tế đáng chú ý, nhưng các phát biểu từ các quan chức Fed, trong đó có Chủ tịch Fed New York John Williams, được giới đầu tư đặc biệt chú ý.

Bostic của Fed cho biết việc Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm sẽ có tác động lan rộng đến kinh tế và thị trường tài chính, ảnh hưởng đến chi phí vốn và có thể tạo hiệu ứng dây chuyền trong toàn bộ nền kinh tế. Ông nhận định cần thời gian để đánh giá liệu việc hạ xếp hạng này sẽ tác động thế nào đến nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ cũng như triển vọng kinh tế vốn đang biến động.

Trong bối cảnh lạm phát vẫn chưa quay về mục tiêu như kỳ vọng và bảng cân đối tài sản hộ gia đình còn yếu, ông tỏ ra thận trọng trước các đợt cắt giảm lãi suất. Bostic cho rằng cần ít nhất 3 đến 6 tháng để sự bất định lắng xuống và hiện nghiêng về kịch bản chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay, vì các yếu tố như thuế quan vẫn chưa rõ ràng.

Ông cảnh báo rằng nếu quá trình điều chỉnh thuế quan kéo dài, hành vi tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng. Dù thị trường trái phiếu kho bạc đang vận hành ổn định, Bostic nhấn mạnh Fed chỉ kiểm soát một phần chi phí vốn, trong khi chi phí tăng cao sẽ buộc các hộ gia đình, doanh nghiệp và nhà hoạch định chính sách phải điều chỉnh quyết định của mình. Ông bày tỏ lo ngại rằng kỳ vọng lạm phát đang có xu hướng tiêu cực, và hiện ông đánh giá rủi ro lạm phát cao hơn rủi ro về thị trường lao động, vốn vẫn ổn định với ít kế hoạch sa thải từ doanh nghiệp.

Dù tâm lý thị trường suy giảm, dữ liệu thực tế vẫn chưa phản ánh rõ điều đó, nhưng có thể khoảng cách này sẽ thu hẹp trong thời gian tới. Ông cũng cho rằng các biến động thị trường trong tháng 4 chủ yếu phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng trước thông tin về thuế quan, và ngay cả khi các mức thuế đối với Trung Quốc đã được hạ, chúng vẫn mang ý nghĩa kinh tế đáng kể. Với lập trường "diều hâu" và không có quyền biểu quyết trong năm 2025, Bostic tiếp tục ủng hộ phương án cắt giảm lãi suất thận trọng, đặt trọng tâm vào rủi ro lạm phát nhiều hơn so với mục tiêu việc làm.

Chính phủ Anh vừa công bố thêm chi tiết về thỏa thuận tái thiết lập quan hệ với Liên minh châu Âu (EU), mở ra một giai đoạn hợp tác mới trên nhiều lĩnh vực then chốt. Hai bên đã đồng ý thiết lập quan hệ đối tác về an ninh – quốc phòng, qua đó cho phép các doanh nghiệp Anh tiếp cận quỹ quốc phòng trị giá 150 tỷ bảng của EU. Một loạt thỏa thuận khác cũng được ký kết, bao gồm việc duy trì lâu dài các quy định vệ sinh – kiểm dịch thực vật, hợp tác chặt chẽ hơn về hệ thống mua bán khí thải để giúp doanh nghiệp Anh tránh bị áp thuế carbon từ EU, cũng như bảo vệ xuất khẩu thép khỏi các rào cản thương mại mới. Dự kiến, những thỏa thuận này có thể đóng góp thêm gần 9 tỷ bảng cho nền kinh tế Anh vào năm 2040, đặc biệt trong các ngành thực phẩm, đồ uống và năng lượng. Ngoài ra, Anh và EU cũng sẽ thảo luận về quyền truy cập vào cơ sở dữ liệu hình ảnh khuôn mặt, mở rộng quyền sử dụng cổng hộ chiếu điện tử cho du khách Anh tại châu Âu, đồng thời triển khai chương trình di chuyển thanh niên có giới hạn về số lượng và thời gian. Dù được đánh giá là bước tiến tích cực cho kinh tế Anh, giới đầu tư hiện vẫn chưa dành nhiều sự chú ý cho thông tin này trong bối cảnh thị trường đang tập trung vào các yếu tố vĩ mô khác.

Tỷ giá EURUSD trong phiên hôm nay đã quay trở lại vùng kháng cự quan trọng quanh mốc 1.1278, nhưng nhiều khả năng sẽ khó có thể bứt phá ngay trong ngày. Đồng USD tiếp tục trải qua một phiên giao dịch ảm đạm khi xu hướng suy yếu đã được thiết lập từ đầu ngày, tuy nhiên đà giảm này có thể đã đạt đỉnh trong ngắn hạn.

Trên biểu đồ kỹ thuật, giá hiện đang tiệm cận vùng trên của biên độ dao động trung bình trong ngày, đúng tại khu vực kháng cự – nơi mà lực bán có thể xuất hiện mạnh mẽ với kỳ vọng đẩy giá quay đầu về mốc 1.10. Ngược lại, phe mua sẽ chờ đợi một cú phá vỡ rõ ràng lên trên kháng cự để mở ra triển vọng lên các đỉnh mới, nhưng việc vào lệnh tại vùng giá cao hiện tại lại tiềm ẩn nhiều rủi ro về mặt quản trị vốn.

Trong bối cảnh không có nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố, kỳ vọng duy nhất dành cho đồng bạc xanh lúc này có thể đến từ các phát biểu mang quan điểm “hawkish” của các quan chức Fed.

Trump nhiều khả năng sẽ thúc đẩy một lệnh ngừng bắn tạm thời cho đến khi đạt được thỏa thuận hòa bình, nhưng phía Nga dường như không đồng thuận với quan điểm này.

 

Chỉ số CPI cuối cùng của khu vực Eurozone trong tháng 4 tăng 2.2% so với cùng kỳ năm trước, khớp với mức ước tính sơ bộ và không thay đổi so với kỳ trước. CPI lõi cũng giữ nguyên ở mức 2.7%, cao hơn mức 2.5% của tháng trước.

Không có điều chỉnh nào so với số liệu ban đầu, và thị trường hiện đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất 25 bps trong cuộc họp ECB tháng 6 ở mức 91%, với tổng mức nới lỏng dự kiến đạt 51 bps vào cuối năm. Việc cắt giảm trong tháng 6 dường như khó tránh, nhưng cũng có khả năng là lần cuối cùng trong năm 2025. Mọi thứ sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới.

EUR/USD nhích lên trên mốc 1.1200 trong phiên giao dịch châu Âu ngày thứ Hai, được hỗ trợ bởi làn sóng bán tháo đồng USD do lo ngại về kinh tế và ngân sách, bất chấp tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường. Giới đầu tư hiện dồn sự chú ý vào các phát biểu từ Fed và diễn biến thương mại để tìm động lực giao dịch mới.

Tổng tiền gửi không kỳ hạn tại SNB tuần kết thúc ngày 16 tháng 5: 443.18 tỷ CHF (trước đó: 453.24 tỷ CHF)

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) công bố số liệu này hàng tuần nhằm phản ánh liệu SNB có can thiệp vào thị trường tiền tệ hoặc điều chỉnh thanh khoản hay không.

Việc tổng tiền gửi không kỳ hạn tăng thường cho thấy SNB đang bơm thanh khoản vào hệ thống, có thể thông qua can thiệp ngoại hối (mua ngoại tệ để làm suy yếu đồng franc Thụy Sĩ) hoặc các hình thức nới lỏng định lượng khác.

Ngược lại, khi con số này giảm, điều đó có thể phản ánh chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, việc rút thanh khoản khỏi hệ thống, hoặc SNB không thực hiện can thiệp trên thị trường ngoại hối.

Đồng USD suy yếu khi Moody’s hạ bậc tín nhiệm Mỹ và thị trường điều chỉnh kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2025. Nếu không có dữ liệu kinh tế mạnh hoặc lập trường hawkish hơn từ Fed, USD sẽ khó giữ vững đà tăng. Ngược lại, lo ngại lạm phát có thể giúp đồng bạc xanh phục hồi.

• Chỉ số Eurostoxx giảm 0.3%
• Chỉ số DAX (Đức) giảm 0.1%
• Chỉ số CAC 40 (Pháp) giảm 0.3%
• Chỉ số FTSE (Anh) giảm 0.2%
• Chỉ số IBEX (Tây Ban Nha) tăng 0.1%

Trong suốt phiên giao dịch tại châu Á, tâm lý thị trường có xu hướng thận trọng hơn, nguyên nhân chính được cho là do việc Moody's hạ bậc tín nhiệm của Mỹ.

Giá vàng đã giảm nhẹ trong phiên giao dịch nhưng đang dần hồi phục quanh mức trung bình động EMA 50 ngày, cho thấy dấu hiệu bắt đầu hình thành đáy. Thị trường vẫn còn nhiều biến động, nên việc chờ đợi nhịp hồi phục rõ ràng trước khi tham gia được xem là lựa chọn an toàn hơn.

Phiên giao dịch thứ Năm xuất hiện cây nến hammer, báo hiệu khả năng bật tăng, dù tín hiệu mua chưa bị phá vỡ và thị trường vẫn khá nhiễu loạn. Nếu giá vượt qua đỉnh của ba phiên gần nhất, mô hình chữ V hoàn hảo sẽ hình thành, tạo động lực thu hút nhiều nhà đầu tư vào lệnh mua.

• Chỉ số ngành dịch vụ Nhật Bản tháng 3 tăng 15.8% so với -0.9% kỳ trước
• Kỳ trước: -0.9% (đã điều chỉnh lên -0.3%)
• Chỉ số này đo lường sự thay đổi về sản lượng của khu vực dịch vụ (ngành thứ ba) trong nền kinh tế Nhật Bản.
• Đây không phải là một chỉ báo có tác động lớn đến thị trường.

Hôm nay thị trường khá "lặng lẽ" về mặt dữ liệu kinh tế, do lịch sự kiện khá trống. Chỉ có số liệu CPI cuối cùng của khu vực Eurozone trong phiên châu Âu, nhưng sẽ không gây biến động lớn trừ khi có chênh lệch đáng kể so với kỳ vọng.

Điểm nhấn chính trong ngày sẽ là các bài phát biểu từ các quan chức Fed. Sẽ rất thú vị khi nghe quan điểm của họ về kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng, đặc biệt là trong bối cảnh báo cáo của Đại học Michigan (UMich) cho thấy kỳ vọng lạm phát tiếp tục tăng, bất chấp căng thẳng thương mại có dấu hiệu giảm bớt. Hiện tại, cũng có một số lo ngại về việc Moody's hạ bậc tín nhiệm, mặc dù theo tôi, điều này không phải là vấn đề lớn.

Cuối cùng, có thông tin rằng Trump và Putin sẽ điện đàm hôm nay để thúc đẩy lệnh ngừng bắn và tiến tới thỏa thuận hòa bình.

Lịch phát biểu của các quan chức Fed (giờ Việt Nam, GMT+7):

• 19:30 – Fed's Bostic (hawkish - không có quyền bỏ phiếu)
• 19:45 – Fed's Williams (trung lập - có quyền bỏ phiếu) — bài phát biểu quan trọng nhất
• 19:45 – Fed's Bostic (hawkish - không có quyền bỏ phiếu)
• 00:15 (thứ Ba, 20/05) – Fed's Logan (trung lập - không có quyền bỏ phiếu)
• 00:30 (thứ Ba, 20/05) – Fed's Kashkari (hawkish - không có quyền bỏ phiếu)

Dự báo của Barclays về Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB):

• Cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo của ECB dự kiến diễn ra vào ngày 5/6/2025.
• Theo kỳ vọng của thị trường, khả năng cao ECB sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, có thể đưa lãi suất tiền gửi xuống 2.00%.
• Triển vọng này bị ảnh hưởng bởi lo ngại về căng thẳng thương mại toàn cầu và tác động của nó đối với lạm phát và tăng trưởng khu vực đồng euro.
• Barclays dự báo ECB sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6, sau đó tiếp tục cắt thêm 25 điểm cơ bản vào các cuộc họp tháng 9 và 12.

Thị trường mở cửa tuần mới với tâm lý thận trọng sau khi Moody's hạ bậc tín nhiệm của Mỹ vào cuối ngày thứ Sáu. Động thái này được công bố sau khi thị trường Mỹ đã đóng cửa, khiến nhiều người cho rằng thời điểm ra quyết định này là khó hiểu, thậm chí là thiếu trách nhiệm.

Phiên giao dịch mở đầu chứng kiến đồng USD suy yếu trên diện rộng, nổi bật là cặp USD/JPY giảm hơn 60 điểm so với mức đóng cửa ngày thứ Sáu. Cặp EUR/USD cũng tăng nhẹ, được hỗ trợ bởi kết quả bầu cử tổng thống Romania, khi ứng viên ủng hộ EU và NATO, Dan, đánh bại đối thủ cực hữu. Kết quả này được xem là tín hiệu tích cực cho sự ổn định chính trị của EU, giúp đồng euro tăng nhẹ.

Khi phiên giao dịch tiếp tục, đồng USD vẫn giảm nhẹ, nhưng chưa đến mức hoảng loạn.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và trái phiếu kho bạc cũng giảm mạnh ngay khi mở cửa trên sàn Globex. Tại thời điểm viết bài, các hợp đồng tương lai cổ phiếu đã tiếp tục giảm sâu hơn.

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc tháng 4:

• Sản lượng công nghiệp tăng 6.1% so với cùng kỳ (dự báo 5.5%, kỳ trước 7.7%)
• Doanh số bán lẻ tăng 5.1% so với cùng kỳ (dự báo 5.5%, kỳ trước 5.9%)
• Đầu tư tài sản cố định tăng 4.0% tính từ đầu năm (dự báo 4.2%, kỳ trước 4.2%)
• Tỷ lệ thất nghiệp khảo sát giảm xuống 5.1% từ mức 5.2% trong tháng 3
• Giá nhà vẫn yếu

Nhìn chung, các số liệu cho thấy bức tranh kinh tế hỗn hợp. Hoạt động công nghiệp vẫn khá tốt, dù tiêu dùng yếu và áp lực giảm phát tiếp tục đè nặng. Các mức thuế của cựu Tổng thống Trump vẫn chưa gây ra tổn thất lớn, nhưng xuất khẩu chậm lại và cho vay ngân hàng giảm cho thấy nhiều khó khăn đang dồn lại.

Tình hình Nhật Bản:

Thủ tướng Ishiba đã bác bỏ khả năng cắt giảm thuế bằng cách vay nợ mới, thừa nhận rằng với lãi suất thị trường hiện đã dương, tình hình tài chính của Nhật Bản "tồi tệ hơn cả Hy Lạp". Bộ trưởng Tài chính Kato bổ sung rằng Nhật Bản không gặp khó khăn khi phát hành nợ, nhưng cảnh báo rằng mất niềm tin của thị trường có thể làm yếu đồng yên và kích hoạt áp lực lạm phát. Tuy nhiên, đồng yên hầu như không phản ứng với những bình luận này.

Tình hình Mỹ:

Một ủy ban Hạ viện Mỹ đã thông qua gói cắt giảm thuế của cựu Tổng thống Trump với tỷ lệ sít sao 17-16 vào tối Chủ nhật. Đáng chú ý, bốn thành viên GOP "cứng rắn" trước đó phản đối gói cắt giảm này đã thay đổi từ "không" sang "hiện diện". "Cứng rắn" có vẻ là một cách gọi hơi hào phóng nếu họ thay đổi lập trường dễ dàng như vậy – có lẽ chỉ là một vở kịch chính trị.

Bitcoin:

Bitcoin tiếp tục đà tăng, đạt mức cao kỷ lục mới trên 106,500 USD.

Sức khỏe của cựu Tổng thống Biden:

Cựu Tổng thống Mỹ Joe Biden được chẩn đoán mắc ung thư tuyến tiền liệt thể "xâm lấn" đã di căn tới xương. Văn phòng của ông cho biết loại ung thư này có vẻ nhạy cảm với hormone, giúp việc điều trị trở nên hiệu quả hơn.