Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu nền kinh tế duy trì đà cải thiện phù hợp với triển vọng, theo phát biểu mới nhất của Thống đốc Kazuo Ueda.

Ông nhấn mạnh rằng bất kỳ quyết định chính sách nào cũng sẽ được đưa ra một cách thận trọng, dựa trên việc đánh giá toàn diện các rủi ro trong nước và quốc tế.

BoJ sẽ theo dõi sát sao diễn biến kinh tế, lạm phát, thị trường tài chính, cũng như tác động từ chính sách thương mại của Mỹ. Dù kinh tế Nhật Bản đang phục hồi ở mức độ vừa phải, cơ quan điều hành tiền tệ vẫn nhận thấy một số dấu hiệu yếu cần lưu ý.

Hôm nay, thị trường tiếp tục bỏ qua các dữ liệu kinh tế đã cũ và tập trung hoàn toàn vào diễn biến của các cuộc đàm phán thuế quan.

Dù biên bản cuộc họp FOMC sẽ được công bố cùng phiên đấu thầu trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vào cuối ngày, giới đầu tư dường như không mấy quan tâm đến biên bản này, trong khi phiên đấu giá có thể thu hút sự chú ý nhờ đà tăng gần đây của lợi suất dài hạn.

Việc các mức thuế mới đã chính thức có hiệu lực nhưng không gây ra làn sóng bán tháo mạnh thêm được coi là tín hiệu tích cực ở mức độ nhất định, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào một kết quả tích cực từ các cuộc đàm phán.

Tuy nhiên, nếu không có bước tiến mới nào, tâm lý thị trường có thể tiếp tục chịu sức ép.

• Hợp đồng tương lai DAX của Đức giảm 3.8%
• Hợp đồng tương lai FTSE của Anh giảm 3.1%

Tình hình đang khá khó khăn khi hợp đồng tương lai S&P 500 hiện cũng giảm 1.8%. Lúc này, sự sụp đổ của chiến lược giao dịch chênh lệch (basis trade) là yếu tố chủ chốt mà thị trường cần lưu ý. Lợi suất trái phiếu tăng vọt chắc chắn sẽ có những tác động lan tỏa, với lợi suất trái phiếu 30 năm của Mỹ có lúc chạm mốc 5% trước đó.

Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF), Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ họp về thị trường lúc 07:00 GMT — tức 14:00 chiều nay theo giờ Việt Nam.

Cuộc họp nhằm “thảo luận về tình hình thị trường tài chính quốc tế” và sẽ diễn ra trong chưa đầy hai giờ nữa. Dự kiến sẽ có một tuyên bố chung được đưa ra sau cuộc họp, nhưng có khả năng không chứa quá nhiều thông tin mới để thị trường phản ứng mạnh.

Ngoài ra, một vấn đề chắc chắn sẽ được đưa ra thảo luận là:

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm khung ngày

Tại châu Á, chỉ số Nikkei của Nhật hiện đang giảm tới 5%. Thị trường chứng khoán Trung Quốc đại lục vẫn còn giữ được mức ổn định, nhưng đang trong giờ nghỉ trưa. Tâm lý thị trường nhìn chung vẫn thận trọng và phòng thủ, khi nhà đầu tư hướng sự chú ý sang phiên giao dịch châu Âu sắp tới.

Trong bối cảnh nhân dân tệ mất giá và áp lực thanh khoản tăng cao, các giao dịch mang tính rủi ro sẽ khó có thể tìm được điểm tựa — trừ khi có tin tốt bất ngờ liên quan đến thuế quan.

Ở thời điểm này, sự kiện rủi ro quan trọng tiếp theo mà thị trường đang chờ đợi chính là phiên đấu giá trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, diễn ra vào 17:00 GMT (tức 0:00 giờ Việt Nam rạng sáng mai).

Phiên đấu giá này diễn ra trong lúc chiến lược basis trade đang sụp đổ và lợi suất trái phiếu tăng vọt, đặc biệt sau phiên đấu giá trái phiếu 3 năm yếu kém hôm qua, càng khiến thị trường thêm lo ngại.

Như thường lệ, Trung Quốc sẽ công bố các biện pháp đáp trả. Nhưng trong bối cảnh leo thang mạnh mẽ này, sẽ rất thú vị để xem họ phản ứng ra sao trong vài giờ tới. Tất nhiên là ngoài việc phá giá thêm đồng nhân dân tệ. Ngoài ra, có thể kỳ vọng rằng nhiều quốc gia khác sẽ lên tiếng phản đối các mức thuế này và cố gắng đàm phán với Trump trong những ngày/tuần tới.

Trong lúc đó, sẽ có những tổn thương kinh tế trong ngắn hạn. Và điều đáng chú ý nhất trong những ngày tới là tín hiệu căng thẳng tín dụng và thanh khoản trên thị trường. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện đã tăng thêm 22 điểm cơ bản, lên mức 4.48% – một cú nhảy lớn từ mức thấp 3.88% vào hôm thứ Hai.

Cũng đang có sự siết chặt đáng kể ở chênh lệch hoán đổi (swap spread) của trái phiếu Kho bạc, bị khuếch đại bởi phiên đấu giá trái phiếu 3 năm kém hiệu quả hôm qua. Đây là một dấu hiệu nữa của căng thẳng thanh khoản và có thể sẽ càng rõ hơn trong phiên đấu giá trái phiếu 10 năm diễn ra sau đó trong ngày.

Việc tỷ lệ phân bổ cho các nhà đầu tư không phải đại lý cũng giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm cho thấy rằng các đợt bán tháo gần đây nhiều khả năng có liên quan đến yêu cầu quản lý rủi ro (VAR), và nếu điều này tiếp tục thì đó là một tín hiệu xấu. Nó cho thấy một số quỹ phòng hộ có thể đang gặp nguy hiểm, nếu chưa bị ảnh hưởng nghiêm trọng thì cũng đang ở trong vùng rủi ro. Và hiệu ứng dây chuyền từ bất kỳ vụ đổ vỡ nào cũng chưa bao giờ là điều tốt.

Quay lại vấn đề thuế quan, điều này cho thấy Trump sẽ chưa lùi bước – ít nhất là hiện tại. Và thị trường sẽ phải “nuốt đắng” và chấp nhận thực tế đó trong thời gian tới.

Thị trường đang căng thẳng chờ đón tác động từ mức thuế 104% mà ông Trump áp lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, dự kiến có hiệu lực lúc 12:01 trưa thứ Tư theo giờ Việt Nam – chỉ còn vài phút nữa. Hy vọng mong manh về một cuộc gọi "phút chót" từ Bắc Kinh nhằm trì hoãn đã phai nhạt dần khi thời hạn đến gần – nếu như kỳ vọng đó từng thực sự tồn tại.

Chỉ số hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm mạnh, có lúc lao dốc tới 2% trước khi hồi phục nhẹ. AUD và NZD đều giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020, trong bối cảnh căng thẳng thương mại và địa chính trị gia tăng.

Thêm dầu vào lửa, Trump còn ám chỉ sẽ công bố mức thuế mới “rất lớn” đối với dược phẩm trong thời gian ngắn tới – hiện vẫn chưa rõ chi tiết.

Tại Nhật Bản, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Kazuo Ueda cho biết vẫn đang thận trọng theo dõi và chưa có động thái chính sách nào cho đến khi đánh giá rõ tác động từ các mức thuế mới. Trong khi đó, các quan chức Nhật được cho là đang lên đường tới Washington để đàm phán trực tiếp về các biện pháp thương mại.

Tâm điểm khác là tỷ giá tham chiếu USD/CNY hàng ngày của PBOC, khi Ngân hàng Trung ương Trung Quốc để đồng nhân dân tệ onshore tiếp tục suy yếu, chạm mức thấp nhất kể từ 11/9/2023. Những ngày gần đây, PBOC đã liên tục điều chỉnh tỷ giá theo hướng "nhỏ giọt" giảm dần.

Ở nơi khác, Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã cắt giảm lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản, đúng như kỳ vọng.

Trên thị trường ngoại hối:

• EUR/USD có thời điểm tăng vượt 1.1040
• AUD và NZD phục hồi nhẹ từ đáy
• GBP/USD cũng ghi nhận đà tăng
• USD/JPY giảm xuống dưới 145.25, sau đó hồi phục về trên 145.90

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục duy trì đà tăng.

Chứng khoán khu vực vẫn chịu áp lực bán mạnh.

• Citi vào thứ Ba đã trở thành một trong những công ty đầu tư đầu tiên hạ dự báo tăng trưởng của Trung Quốc do căng thẳng thương mại với Mỹ ngày càng gia tăng.
• Các nhà phân tích của Goldman Sachs cũng cảnh báo rằng tác động tiêu cực từ các mức thuế bổ sung của Mỹ đối với Trung Quốc đang ngày càng suy giảm đối với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
• Yue Su, chuyên gia kinh tế trưởng tại Trung Quốc của Economist Intelligence Unit, nhận định qua email rằng: "Tác động suy giảm từ thuế quan có thể sẽ ảnh hưởng đến tính toán của Bắc Kinh, khi họ cho rằng đòn bẩy của Mỹ trong cuộc chiến này có thể đã gần đạt đến giới hạn."

Theo ông Hirofumi Suzuki – chiến lược gia trưởng mảng ngoại hối kiêm Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kho bạc tại SMBC – khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư được dự báo sẽ tiếp tục suy yếu trong thời gian tới.

Các mức thuế quan đáp trả giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ chính thức có hiệu lực đầy đủ vào trưa ngày hôm nay, làm trầm trọng thêm tâm lý thị trường vốn đã suy yếu.

Dù hiện có các cuộc đàm phán nhằm gỡ bỏ một phần thuế quan, ông Suzuki cảnh báo rằng khả năng đạt được tiến triển thực chất trong ngắn hạn là rất thấp. Tình hình càng phức tạp hơn khi xuất hiện các biện pháp trả đũa lẫn nhau, trong đó có việc Mỹ phản công trước các thuế trả đũa từ Trung Quốc – điều đang làm gia tăng lo ngại của giới đầu tư.

Kết quả là, đồng yên Nhật có thể tiếp tục tăng giá so với đô la Mỹ.

Môi trường hiện tại đang tạo áp lực tăng lên đồng yên, và tỷ giá USD/JPY có thể giảm thêm 1 đến 2 điểm từ nay đến cuối tuần.

• Nhật Bản sẽ không bán trái phiếu Kho bạc Mỹ chỉ vì lý do quan hệ song phương với Mỹ.
• Không có tiêu chuẩn cố định nào về quy mô dự trữ ngoại hối là bao nhiêu là “phù hợp”.
• Không cho rằng quy mô dự trữ ngoại hối hiện tại của Nhật là quá lớn.
• Chúng tôi nắm giữ dự trữ ngoại hối để có thể can thiệp thị trường khi cần thiết.
• Việc nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ không chỉ dựa trên mối quan hệ Mỹ - Nhật.

• Đây là mức yếu nhất của đồng Nhân dân tệ kể từ ngày 11 tháng 9 năm 2023.
• Dự đoán: 7.3348
• Giá đóng cửa trước đó: 7.3390