Khi tháng 5 dần trôi qua, câu ngạn ngữ "sell in May and go away" không có vẻ gì sẽ thực sự xảy ra. Kỳ vọng lạm phát tại Mỹ hầu như không thay đổi, giống như lợi suất TPCP Đức kỳ hạn 10 năm, vào khoảng -0.20%. S&P 500 tăng 0.4% trong khi Euro Stoxx 50 tăng 1.4%. Dòng chảy cuối tháng cùng với dữ liệu tại Mỹ và phát biểu của các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ làm gia tăng biến động trong hôm nay - nhưng điều đó có thể không xảy ra khi hợp đồng tương lai chứng khoán đi ngang với khối lượng giao dịch thấp và đồng đô la ổn định.
Quên lạm phát đi. Giảm phát mới là mối đe dọa trực tiếp nhất mà thị trường tài chính toàn cầu phải đối mặt lúc này - cụ thể là bong bóng đầu cơ giảm phát đã thúc đẩy phần lớn đà tăng của tài sản rủi ro vào năm ngoái.
Dữ liệu châu Âu tiếp tục gây bất ngờ với mức tăng vượt dự báo, củng cố niềm tin vào câu chuyện phục hồi. Ngay cả với hành động giá khá bi quan khi chứng khoán điều chỉnh từ mức cao kỷ lục, tâm lý thị trường vẫn tiếp tục hướng đến một triển vọng lạc quan. Chỉ cần nhìn vào thước đo kỳ vọng ZEW của Đức cao hơn dự báo rất nhiều là có thể thấy rõ điều đó.
Thật khó để bỏ qua áp lực lạm phát, cho dù bạn có là thành viên ngân hàng trung ương đi nữa. Các nhà đầu tư vào cổ phiếu công nghệ đã chú ý đến điều này đầu tiên với Nasdaq 100 hôm thứ Hai giảm mạnh nhất kể từ giữa tháng 3, trong khi chỉ số giá sản xuất của Trung Quốc tăng nhanh. Hợp đồng tương lai VIX tăng cao hơn do tâm lý lo ngại rủi ro trên diện rộng và thị trường chứng khoán châu Âu cũng sẽ theo chân các "đồng nghiệp" bên kia Đại tây dương sụt giảm.
Hợp đồng tương lai của Nasdaq đã phá vỡ xuống dưới hai mức hỗ trợ kỹ thuật được theo dõi chặt chẽ - đường trung bình động 50 ngày và có lẽ đáng ngại hơn là xu hướng tăng từ mức thấp nhất vào đại dịch năm ngoái.
Hãy suy nghĩ về gia tăng lạm phát cũng giống như việc quay trở lại mức bình thường trong lịch sử dài hạn, thay vì quá nóng đến mức đáng lo ngại. Trong sự phục hồi kinh tế, thị trường thường quan tâm đến các cổ phiếu nhạy cảm về kinh tế, ít quan tâm đến chất lượng lợi nhuận hoặc tuổi thọ daonh nghiệp. Chúng tôi kỳ vọng “Mẹ của Phục hồi” (Mother of All Recoveries) nhanh chóng nhường chỗ cho “Mẹ của Hưng thịnh” (Mother of All Expansions).
Bất kể sự tác động dài hạn từ đề xuất thuế của Biden ra sao, chứng khoán Mỹ nhất định sẽ hứng trọn "cú đấm" vào lúc này. Trớ trêu thay, điều đó có khả năng khiến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao hơn.
Các dấu hiệu dự kiến cho một sự đảo chiều vào hôm nay đang xuất hiện với hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đang tăng lên. Đồng bạc xanh thì không "may mắn" như vậy khi nó gặp khó khăn bất chấp lợi suất của Mỹ tăng cao hơn.
Chào mừng bạn đến với sự điên loạn của tiền điện tử, nơi màn ra mắt đầy biến động của Coinbase đã kéo cổ phiếu công nghệ sụt giảm vào thứ Tư, trong khi reflation trade phục hồi trở lại, dẫn đầu bởi cổ phiếu năng lượng và báo cáo thu nhập của các ngân hàng Hoa Kỳ.
Đã quá đủ cho những lo ngại về lạm phát với việc trái phiếu kho bạc giữ vững đà tăng và nhu cầu cho các trái phiếu kỳ hạn dài ngày một mạnh mẽ. Một mức kỳ vọng cao có nghĩa là áp lực giá tăng lên đôi chút không thể thỏa mãn thị trường. Và cùng với đó tôi muốn nhắc nhở rằng vắc-xin vẫn là vấn đề quan trọng nhất.
Thật khó để tìm ra lời giải thích hợp lý cho hành động giá trên các thị trường trong vài ngày qua. Rõ ràng, có một số dòng tiền tương đối lớn đang. Mối tương quan giữa nhu cầu trái phiếu và nguồn cung đô la khá nhất quán giai đoạn gần đây. Phản ứng trên thị trường chứng khoán thì có phần hơi bối rối, mặc dù hầu hết những gì chúng ta thấy giai đoạn này chỉ đơn giản là các tín hiệu nhiễu.